大家好，我是大嘴。

“如果万科出事了，地产将怎么走？”

为什么抛出这个话题，来看看万科最近发生了什么。

从10月26日开始，万科多只美元债交易价格大幅下跌。

26日当天，2024年上半年到期的数只短久期债券价格下跌5%至7%，部分长期债券价格下跌，不足面值的50%，近乎垃圾债价格。

截至10月31日中午，万科未来一年内到期的数只美元债价格累计跌幅约达6%至14%，到期收益率徘徊在50%左右；多只长久期美元债价格累计跌幅在20%上下，到期收益率在20%至40%之间。

难道万科也不行了吗？

至少，万科现在的投资者用钱投票的结果显示是慌了。

美元债价格大跌，意味着收益率大涨，涨到了50%，什么概念呢？

就是你现在如果投1万块钱进去，明年能拿回一万五的收益，但前提是明年万科还活着。不然就怕你惦记人家利息，人家惦记你本金。

用知名人士高启强的话来讲------风浪越大，鱼越贵。

所以这次万科是遇到了多大的风浪才能搅得专业的债券市场都如此惊心动魄呢？

债市可不是股市，那里面都是专业的机构在玩。

那中国房企的美元债到底是谁在买？很明显，是中国人，而且还是能大量换汇出境的中国人。

每当一个地产大鳄不行了，总是他们最先知道，他们是手眼通天的人。

因此每当他们开始抛售那些美元债，就意味着又一个巨头要倒下了，前面的几家房企都遵循的这个规律。

其实，万科一直算是行业里边公认的最稳健的公司之一，而且杠杆率控制得也一直比较好。

从2014年就喊出了房地产进入“白银时代”，18年高喊“活下去”，21年就迅速收缩了投资阵线，从拿地的全国前十名榜单直接就是消失了。

另外截至三季度末，万科手里的现金还有1037亿，是他短债的2.2倍，足以还债。

至于美元债的问题，今年万科就没有要还的这个债务，只是说明年还有三笔要到期。

面对这种情况，万科的说法是：

▲市场情绪波动所致，公司基本面未出现问题。

万科的做法是：

▲召开新一届董事会，深圳地铁董事长辛杰担任万科董事会副主席。

国资董事长担任万科董事会副主席，其目的很简单：深圳国资委坚定地支持万科。

一边是深圳最有钱的国资对万科的支持，一边是万科非常健康的债务问题，还有万科作为行业最具标杆房企的金字招牌。

万科的动态，不仅牵绊着地产人的心，也影响着千千万万的购房者。

如今的房地产，民营房企脱不掉的“暴雷”的标签，即便是“好学生”的龙湖，也面临股债双跌。

在过去三年，所有高喊“我很安全，现金流很充足的”的房企，陆续倒下。

暴雷的恒大、融创，迟迟没有完成“卸债”上岸。

碧桂园，也倒在了黎明前。

过去的历史告诉我们，没有一家房地产公司，可以完全躲避债务的影响。

即便它债务不高，但随着销售疲软，价格下滑，债务和现金流，将形成指数级的背离，直至问题暴露。

现在的地产，意识形态太脆弱了，这也导致了地产的基本面失去了基本的思维逻辑和判断。

所有的“风吹草动”，都将刺痛整个市场的神经。因此，带有东方的特色的“做空”，也变得极为容易。

如今，一个很有意思的情况是整个金融圈都在用真金白银赌万科爆雷。

万科的债券已经跌了五成，股价同样也是连续暴跌。

万科自己不停的辩解，说经营没问题，现金充沛，绝对不会爆雷。

但是市场见多了那些辩解完第二天就爆雷的地产商，所以对万科的辩解视而不见。

这真的是很有意思的博弈了----地产圈的第一红的企业，在对抗整个金融圈的做空。

理论上，万科不可能赢得了这一仗。道理很简单---现在万科的融资通道，事实上被打断了。

金融圈的特异功能就是：凡有一致预期，都可以自我实现。

如果万科不能在短期内扭转金融圈的这一共识那它就真的危险了。