论坛来了，从盘面来看，信心反而下降了。

村长属于“打铁还需自身硬”的范畴，央妈属于“是药三分毒不能给”的范畴。

当然，市场往往会背离他们的期望，以倾诉自己的痛楚。

关于国债，央妈进一步明确了。

“逐步将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱。近期市场对此比较关注。我们一直在不断丰富和完善基础货币投放方式。”

当一本能提高“武功”的“秘籍”放在面前时，谁也按捺不住，想练练的冲动。

参：《来了，来了，量化宽松可能快要来了。为何非得下场去购买国债呢？》

在模仿这方面，从未被超越。

在未来，西方化、欧美化将会是大势所趋。

受此影响，二年期、五年期、十年期、三十年期国债均创阶段性新高。

国债创新高，意味着其收益率创新低。

收益率创新低，意味着市场化利率已经走低，这与央妈“不降息”相矛盾。

所以，央妈不止一次表达，对于国债火爆的不满（收益率太低）。

上一次表达后，国债收益率随即反弹。

这一次，国债市场用其“自由意志”，逆袭了“调控意志”。

以两年期国债反应最为激烈，当天收益率下跌了2.12%，收益率报于1.706%（年初还有2.237%）。

一年期国债收益率，也低到了1.592%（年初还有2.190%）。

而央妈工具箱里的7天逆回购利率，还躺在1.8%的位置纹丝不动。

中期利率与短期利率背离了，意味着市场化利率的“失控”。

这样一来，央妈下场买卖国债的动力更高了，要让国债市场不被“自由意志”所摧毁。

把利率框在一个框框内，是世界所有央妈的心愿。

美联储有个利率走廊，上限是存款准备金率，下限是隔夜逆回购利率。

有效联邦基金利率，被牢牢地控制在如来佛的手掌心中动弹不得。

（前几天存款准备金率为5.4%，隔夜逆回购利率为5.31%，有效联邦基金利率为5.33%。)

目前美联储利率的宽区间为5.5%-5.25%，现在这个宽区间的边都没碰到，只用窄区间5.4%-5.31%就能把有效联邦基金利率控制住。

美联储是如何调控利率的呢？

上限：存款准备金。

准备金只对银行开放，非银金融想存存不进。

非银金融只能以低于存款准备金的利率将资金借出，银行才会接纳（高了会亏本）。

下限：隔夜逆回购。

逆回购对银行与非银金融都开放，但非银金融是主力军。

联储卖出有价证券（包括国债）回收资金，隔天再以适当的溢价买回国债。

这个溢价就是逆回购的利率。

市场利率如果低于此利率，倒不如给联储来得划算。

而联储巨大的体量（来者不拒），使其成为利率的调控下限。

这正是让东方央妈羡慕的地方，控制好于“失控”。

所以，在演讲中有一句：“还需要配合适度收窄利率走廊的宽度”，正是其主观意志的表达。

我们的利率走廊同样也有上下限，只不过...

上廊是常备借贷便利（SLF）利率，下廊是超额存款准备金利率。

上限SLF是2.65%，下限超额存款准备金利率是0.35%。

总体宽度非常之大，高达230个基点（美联储只用了9个基点）。

如此宽松的上下限（形同虚设），为利率“失控”创造了先天性的优越条件。

而想调控利率，先从买卖国债开始，小试身手后，才能大显“神威”。

以上纯属个人情感展现，聊博一笑。