当概念炒作周期退潮，业绩炒作周期浮出水面，又叠加政策干预带来的波动，外围还时不时来点个炮——比如：

上周五美国有议员写信，以极其扯淡的理由要求把宁德时代、国轩高科列入实体名单。

然后，市场就被带歪了。

对此，怎么说呢？眼下的市场确实太难太难把握了。

但对老司机而言，我认为还是要掌握节奏，在仓位可控的范围内，完成高低切换的布局，保持平常心，比较重要。

简单点说，股市中的投资机会大体分成两种：财报炒作与概念炒作。

分清这两种类型，你就能掌握全年投资节奏，比如：眼下这个时间段，我们该押注财报预期，还是跟着概念炒作走？

其实《文件》写得清清楚楚，2022年修订的规则中，有三个关键条件，要求企业在1月31日前披露财报预告：

1.净利润为负：如果企业这一年净利润为负，必须在一月底披露财报预告。

2.净利润扭亏为盈：企业上一年度亏损，本年度扭亏为盈，需要提前预告。特别是在ST摘帽行情中，企业需在1月底之前预告，这样在1月份就形成炒摘帽的行情。

3.净利润同比增减50%以上：净利润同比上升或下降超过50%，也必须在1月底前披露财报预告。

举个例子，去年净利润1000万，今年净利润超过1500万或低于500万，都必须要提前披露。

另外，每年2月底前，科创板企业需披露年报快报。

4月30日前，所有板块必须披露上一年度的财报和本年度的一季报。

7月15日前，沪深两市主板企业要强制披露中报预告。

8月31日前，所有板块需披露中报。

10月31日前，所有板块要披露三季报。

发现没有，眼下市场又到了博弈财报预期的关键节点，尤其需要注意的是，根据《G九条》规定，现在的业绩跟分红挂钩。

换言之，以前大家都还能“装一装”，现在“敢吹，就得上税”。

基于此，眼下的财报“含金量”更足，换言之，基于财报预期的博弈会比往年来得更汹涌，也更澎湃。

押对了，跳空、高开，主打一个一步到位；

押错了，低开、低走，跌跌不休也不意外。

但需要注意的是，在财报越来越重要的当下，财报好并不意味着股价一定好。

反之，财报差也不一定意味着股市会下行，真正导致估值变化的其实是“财报的预期差”。

通常股价通常会提前反映财报预期。

如果财报仅符合预期，对股价影响有限；

如果超预期，股价可能继续上涨。

与之对应的是每年的财报窗口期，前期依靠纯概念炒作、缺乏财报支撑的个股会有明显调整，因为无法兑现财报支撑。

例如，2023年人工智能板块在一季报披露前表现强劲，而进入财报窗口期后出现滞涨甚至调整。

类似地，低空经济概念股在财报窗口期前延续了一个月的强劲表现，但到财报窗口期整体下跌，因为无法兑现业绩。

我们该如何判断“财报的预期差”？

这需要靠“比”。

通过对比机构预期和单季度财报增速，可以判断财报是否超预期。

举个例子，英伟达一季度机构预期营收最高值是245亿美元，实际营收为260亿美元，超出预期15亿美元。

因此，它的股价从945美元涨到1255美元。

注意，部分公司因行业季节因素和财务结算周期，每个季度的财报占比差别很大。

所以，要通过同比和环比从季度角度分析，再对比年度财报，判断财报增长情况是低于预期、符合预期还是超出预期。

但结合目前真实情况，我们会发现，财报窗口期雷区的规避尤为重要，我给大家画出了重点：

1.庄股：市值小、波动剧烈的股票。这类股票在技术面走势上长期走锯齿形或窄幅震荡，盘中波动剧烈，分时图非常不连贯。

2.行业下行周期的个股：如果一个行业步入下行周期，财报爆雷概率较大，超预期的概率较小。

3.ST和退市风险的个股：ST是风险警示，包括ST和*ST。当前处在ST整顿关键时期，对ST和退市风险要有足够认识。

该如何把握周期切换的节奏？

在概念炒作期，不看重财报，甚至亏损也无所谓，只要概念蹭得上、跟得紧，有大资金认可，就值得炒作。

这个周期通常在财报周期发酵完成以后的空档期，通常是：3月至4月中、5月至6月中、9月至10月中、11月至次年1月中。

但是在财报窗口期，这些概念类的炒作大概率无法兑现业绩，所以一般会有大幅下行。

财报炒作期，大概是：1月底至2月底、4月、6月底至8月底、9月至10月中、11月至次年1月中。

发现没有眼下的时间节点，刚好对应着：

概念炒作结束后进入财报炒作的窗口期，因此，我们需要花更多精力，关注超预期的财报，而不是纯概念炒作。

总结一下：

乔布斯说过：“你无法预见未来，但你可以回顾过去的每一个点。”

事实上，基于概念与财报的炒作会贯穿大A全年的行情，掌握其节奏，能加深我们对市场的理解，一方面不至于草木皆兵，随随便便就丢了筹码，另一方面也不会让我们心存妄念，下不了减仓的决心。

掌握财报与概念炒作的交替节奏，了解财报披露规则，判断财报预期差，规避财报窗口期雷区，合理把握操作节奏，才能在复杂的市场环境中游刃有余。

事实上，只有明确了眼下市场所处的炒作周期，明白了基于财报博弈与概念炒作的区别，我们才能清楚：

哪种投资机会更适合自己。

希望这篇文章能为你的投资决策提供有价值的参考。

那么在眼下，你认为这次中期财报季会有哪些公司超预期？有哪些概念股会现原形？

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