由于需要为干预日元提供资金，加上所持有的美债亏损严重，日本政府和银行开始纷纷抛售美债。

2024年4月，日本抛售375亿美元的美债。市场分析认为，日本政府此次抛售美债的主要原因是在为干预日元行动提供资金。日本目前美债持仓规模占其外汇储备的比重高达90%以上。

同时，据日经新闻报道，由于所持有的美国和欧洲政府债券亏损严重，其中大部分是美国国债。日本第五大银行——农林中央银行宣布在未来一年内出售超过10万亿日元（约合630亿美元）的美国和欧洲政府债券。

农林中央银行预计其持有的欧美政府债券亏损额将从此前预计的5000亿日元上升至1.5万亿日元(约合95亿美元)。

美国政府对此做出了回应，6月20日，美国财政部宣布将日本增加到外汇“监控清单”，表示并对日本庞大的双边贸易顺差和经常账户盈余表示关注。

5月份，日本对美国出口增长了23.9%，日本对美国实现贸易顺差约4736亿日元，同比增长10.9%。

虽然美国此次没有将日本标记为货币操纵国，但美国政府此举实际是已经向日本发出了警告。

同时，美国财政部报告也重申了在自由交易的大型外汇市场中，货币干预应仅在特殊情况下进行，并且需要事先进行适当协商。

与此同时，在日本政府干预汇率，日元经过反弹后，近日再度出现贬值，美元兑日元由5月初的低点152再度上升至目前的159附近。

由于日本经济增长乏力、债务泡沫巨大和竞争力持续下降。从中长期来看，日元仍然存在较大的贬值压力。因此，欧美投资者继续看空日元，大量发行日本债券。因为日本借贷成本低，同时，如果未来日元贬值，所需还的钱也更少。

2024年以来，全球总计发行了9.16万亿日元的日元债券，创下历史新高。其中，4月份，股神巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司大举发行了日元债券，总计筹集2633亿日元，成为自日本央行废除负利率制度以来，海外发行人最大的日元交易。

因此，如果日元未来继续贬值，日本仍然需要继续干预日元、也需要继续抛售美债，为干预日元提供所需资金。

与此同时，由于美联储从2022年开始连续11次加息，将美国联邦基金利率的目标区间由0%上调至5.25%到5.50%。导致美国国债收益率持续上升，美国国债价格暴跌，美债投资者亏损惨重，未来将面临巨大的抛售压力。

以美联储为例，2023年，美联储亏损1143亿美元，创纪录。但只是冰山一角，据市场报道，美联储美债持仓的账面亏损（浮亏）曾一度突破1.3万亿美元。

虽然美联储等美国机构账面亏损（浮亏）严重，但只要不卖出，就暂时不会转为实亏。而美国媒体也一直对此淡化报道。

由于所持有的美债发生巨额亏损，导致日本农林中央银行对美债的前景看法发生了改变，成为第一个屈服并宣布必须出售债券的银行。

同时，日本农林中央银行此次公开曝光其美债亏损情况，也等于是将美联储等美国机构的遮羞布扯下来了。

如果美国利率继续长时间维持在高位，将会有越来越多的投资机构难以继续忍受巨额的亏损，从而被迫抛售美债，届时将会有更多的此类事件曝光。

2024年是美国发债高峰期，美国将有9.3万亿美元的国债在未来12个月内到期，创下历史新高，美国2024年新增国债发行量预计将增加到1.9万亿美元。

因此，在此背景下，美国一方面不敢继续大幅加息。美国政府还需要不断进行敲打，避免日本政府和其他金融机构继续抛售美债，引发美国债务风险上升。

同时，海外投资机构分析师还认为，如果日本等投资者继续大量抛售美债，导致美债风险上升，将迫使美联储再度下场，通过印钞的方式购买美债，缓解美债市场风险。