12月份的第一周，各大指数还是收了周阴线，如果仅仅从各大指数层面看，确实很一般，如果我们看市场的结构性，其实指数的弱势掩盖了市场结构性行情的演绎。本年度所剩的交易时间已经没多少了，一般情况下，最后一个月，各种资金的做多欲望都不高，越临近最后一个交易日，防御的欲望越高。A股市场已经诞生了33年，但是今年的行情有特殊性，那就是太难了，可能比实体经济还要惨烈。因此，今年的12月份就别提什么防御想法了，各种基金都是亏的一塌糊涂，而且幅度都不小，权益投资经历着寒冬。但是，今天策略想要提示各位投资者的，绝对不是什么谨慎和稳健，而是需要警惕最后一个月发生的黑天鹅事件，这种事件出来后，在弱势格局中，对股价的冲击，反而是更大。

行情好的时候，即便出现利空消息，股价稍微一个反应，也能在短期纠错成功。行情弱的时候，股价对利空效应的反应程度非常高，即便是利好消息出来，可能也被市场理解为靴子落地，进而驱动股价下行。近期，监管利剑出手，很多上市公司被处罚，对于上市公司的各种违法违规行为，监管近期是高压的态势。当前市场确实较为萎靡，一旦上市公司出现负面消息，不管质地如何，股价发生持续下跌的概率是非常大的。上市公司遵纪守法，专注主营业务，这是理所当然，然而实体经济的萎靡，是直接在上市公司反应的，不是自身不努力，而是大环境的因素影响，那么阶段性的经营困局，确实在所难免。但是，这种由经营不善带来的负面影响，也是可以直接在当前阶段对股价形成负面冲击的，比如年报的预披露就要出来了，我们就需要格外当心这种业绩变脸的黑天鹅事件。

由于基金净值压力越来越大，在年末阶段，又存在排名需求，也存在赎回的需求，使得12月份基金持仓量较大的个股，面临的被动卖出需求，非常大。通过这两周的一些基金重仓股发生的闪崩，或者突发的股价大幅、持续性下挫，我们可以验证这种判断。有的时候，即便是行业头部的企业，就因为基金持仓量较大，尤其是十大股东中，有同一家基金管理人的多只基金产品共同持股，这种风险，可能反而就越大。从另外一个角度看，越是基金管理规模非常大的，如果净值多年都不理想，尤其是净值亏损也比较大，在本月份面临的赎回压力，反而是最大的，这些都可以称之为股市黑天鹅。

人红是非多，目前金融市场自身很萎靡，权益投资环境非常恶劣，实体就经济处于恢复过程中，可能，今年年末阶段，资本市场出现的黑天鹅事件，是近几年最多的一年。那么，在选股，以及持仓的时候，确实需要做一个心里准备，如果踩雷，做好心里预期，以及操作准备。