券商行业并购无法改变行业风险暴露的事实！金融高质量发展关系中国式现代化建设全局，所以才有了打造金融航母一说，对于券商行业来讲，承担着政策重任。循着这一政策指引，券商行业合并的预期提升了，毕竟从中国人的传统思维里面，把10家券商合并在一起，就是一个金融航母了。近期，券商并购案例开始增多了，浙商证券并购国都证券，国联证券并购民生证券，华创和太平洋合并，西部证券收购国融证券。通过这几个并购案例，我们发现有两个特点，第一，并购双方都是小型券商，第二，都是A股券商并购非A股券商。为此，我们不禁要问，为什么没有大型券商之间的并购？为什么没有大型A股券商并购中小券商的案例？为什么没有A股上市券商之间的并购？近期，本人是高度唱空券商行业，认为券商行业是风险最确定，也是风险最大的区域，千万不要碰，而且中小券商要率先反应风险。https://www.toutiao.com/w/1801893899725833/，可以再温习一遍。二级市场，针对小型券商，已经开始用脚投票了，近期大跌或者闪崩的案例也出现了。当前A股市场大环境在那摆着了，对中小券商而言，生存太艰难了，无论是传统的经纪业务，还是分销业务，甚至是通道业务，都是萎缩趋势。券商之间有并购，说明券商牌照已经不那么值钱了，所以才有了并购预期。为什么当前都是小型券商之间的资产整合，而且是以上市券商作为锚点呢？因为A股市场可以化解任何风险，只要上市了，就可以化解风险了，毕竟不愁没有买单的！再者，小型券商资产质量一般，经营也很单一，整合起来，从流程上，非常简单。但是，对于中大型券商而言，如果是中大型券商之间整合，不仅流程复杂，又会因为其庞大的业务架构，整合起来非常困难，整合就意味着其中一个要消失，这里面涉及到各种利益群体，不好权衡。不过，个人认为，如果真是到了不得不整合的境地，这些都不是问题，而最大的问题是中大型券商自身所带有或者潜在存在的金融风险爆点，如果风险被引爆，且形成了连锁反应，会因为这种整合，形成连环雷，整合之后，风险去释放，可能波及的面，会更广。当前，退市肯定是常态化了，存量上市公司的违法违规问题，肯定是需要有人来买单的，券商行业是最大的责任方，越是规模庞大的头部券商，风险越大。因此，接下来，可能存在中大型券商之间的并购，但是千万不要以为是什么投资机会来临了！

券商并购，个人认为就是一种风险的平抑需求，如果并购带来了风险，还不如不做。打造中国特色金融航母，绝对不是从规模上去衡量，肯定是从投资能力角度去定义。以前，我们鼓励企业做大做强，现在我们鼓励企业做强做优，这是一种积极改变，大而不强，是中国特色市场经济独特的标签。打造中国特色金融航母，我们可以学习一下新加坡淡马锡的运作方式，我们的金融市场周期还比较短，各方面都还不健全，国外的成熟经验， 我们是喜欢拿来用的，但是绝对不能照搬照抄。