债券利率有两个，一个是票面利率，一个是市场利率。

票面利率是指在买卖双方签订协议时，落实在纸面上的利率。市场利率是指随市场行情变化而变化的利率。

前者是固定好了的，后者是可以变化的。

一般说的“利率变化”指的是市场利率。

除此之外，还有一个利率是实际收益率，即投资者能够拿到手的收益率。

这个收益率与票面利率和市场利率并不一样，但与这两者息息相关，是上述两者共同作用的结果。

那为什么市场利率上升，债券价格就下降呢？

因为要让债券所有者的实际收益率跟上市场利率的变化。

如此，在票面利率固定的情况下，就需要调低债券价格。

比如一只债券的票面利率是3%，市场利率是5%。

那对于持有债券的人来说，继续持有债券就会赚得更少。

而资本的天性是逐利。因此，他就会卖出低利率债券，买入高利率债券。

当大家都这样做时，该债券的价格就会走低。

直到债券持有人的实际收益率能够与市场利率持平，或者考虑到交易成本后，不值得调仓换债。

在投资领域里，除了这个反差外，股市与债市也存在负相关关系。

即股市涨，债市跌；股市跌，债市涨。

之所以这样，是因为一个亘古不变的经济学原理：供求关系。

股市行情大好时，大家都炒股，买债券的人就少，债市就下跌。

当债市下跌到收益率足够诱人，或者比炒股票还能赚时，买的人就会变多，债市就会止跌上涨。

反之，股市跌跌不休时，大家就会更喜欢买抗风险能力强的债券，债市就上涨。

当上涨到收益率不值得投资，或者比炒股都不如时，买债券的人就会变少，债市就会进入下行通道。

股市与债市就这样循环往复，来来往往，不停轮回。

因此，就诞生了一个投资策略：股债动态平衡。

最开始提出这个策略的人是被誉为证券投资之父的“格雷厄姆”，他是股神巴菲特的老师。

那该如何操作这个策略呢？

如在初始投资时，将股市资金与债市资金五五开。

随着股市与债市的涨跌，两者市值比例就会发生变化。

然后，我们每半年或每年调整一次，让股市市值与债市资金恢复到五五开的状态。

如此，就完成了股债的动态平衡。

实际上，这个策略的本质在于六个字“损有余而补不足”。

股票超过了初始比例，就卖出股票，买入债券。反之，就卖出债券，买入股票。

虽然这样不能让收益最大化，但同时也降低了整个投资体系的风险。

简而言之，这个策略很抗跌。

如此，就能让投资账户的波动不那么大，从而保持投资者心态平稳。

在投资世界里，需要兼修好术、法、道、心四方面，才能够打通投资的任督二脉。

术是指投资的专业术语，比如市盈率、市净率、股息率等等；

法是指投资策略，比如估值法、股息率法、股债动态再平衡等；

道是指投资的底层逻辑，比如投资利润来源于利差和股息两方面；

心指的是投资心态，也可以是情绪，比如恐惧、贪婪、淡定……

这其中，心态是最重要的，是投资基石。

没有好心态，其它方面修得再厉害，也赚不到钱，只有亏钱的份儿。

股债动态再平衡策略就能很好地保护投资者心态，给投资者打下了在股市和债市捞金的坚实基础。

利率升，债券跌；股市涨，债市跌。

股债动态再平衡，投资心态最关键。

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