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一、我的观点

三大指数今天都是缩量震荡模式了，远离五天线缩量就失去持续进攻动力的，所以指数进入震荡模式中，后面有回踩五天线的预期的。

板块轮动格局依旧没变，一天内至少轮动了不下于5个板块。昨天走强的化工正常分化，今天又发酵新题材商用航天，日内又回流低空经济、地产，还是没有主线，追涨难度较大，连续上涨的板块面临回调风险。

①今日节奏

上午英伟达上涨刺激的AI线，AI硬件CPO/AI应用端KIMI概念，都是高开，但还是轮动分流低走，值得买一字+华策影视冲高回落，三六零冲板，算力这里只有工业富联还稳住。到下午只有各个分支辨识度回流，AI铜锁沃尔核材、证券国盛金控都是午后捞起，地产回流新城控股反包+南国置业回封，低位化工补涨，低空经济吸虹，商业航天涨停潮。

②观点修正

4月23号我讲的是是5月份反弹，底层逻辑源于机构调仓换股，选择的方向会是科技；原因也讲了，一是避险结束，特别是业绩披露期马上结束；二是这些高股息板块涨幅都不小了；三是五月是业绩真空期，又会陷入题材炒作，而科技反弹的弹性会更大。

但5月份，国际热钱流入港股，港股也出现了一轮技术性牛市，A股也出现连续万亿成交量，所以周末晚上我们讲了，市场出现了，北向资金驱动逻辑。既然逻辑来自外资，那么内资主要就是跟风外资的方向为主。所以机构对结构性反弹的方向，也重回外资主导，也就是偏好权重和白马，比如白酒、医药、工程机械、金融、地产、有色等，也是板块内轮动

所以这两天我让大家盯住外资进出和港股涨跌，作为风向标。接下来依旧如此。

③市场特点

典型的轮动。主流热点还是有点弱，这轮带动指数起来的是证券和地产，目前这两个板块都没给持续性，合成生物和化工成为最热板块的，但是进攻数天需要回调的，低空经济和人工智能在轮动，今天又发酵了卫星产业、商业航天概念，所以整天感觉赚钱效应也不是很好，亏损效应也看不到，当然st板块出外，外资连续进攻几天也弱下去了，所以市场又进入轮动模式中。

方向的话，北上资金和机构资金，偏好权重和白马，比如白酒、医药、工程机械、金融、地产、有色等，也是板块内轮动；活跃资金偏好合成生物、AI硬件、低空经济、量子科学、机器人、华为概念等也会走轮动反弹轮动调整。今天又出现了新面孔商业航天。

节奏的话，指数继续上涨则还得看权重的轮动，权重轮动也很随机；权重涨，则题材方向除了新题材，老题材估计还会被抽血。如果指数调整，权重回调，老题材或许才能回流

二、四大板块及龙头个股（情绪专用）

1.涨价化工：昨天高潮，我预计是要兑现的。原本要面临分歧的正丹股份，由于昨晚停牌被关，规避了潜在分歧对情绪影响，直接利好底下的补涨套利，明牌的百川股份顶死三板，TMA-20cm首板怡达股份，还有其他题材发散的首板套利都是这个思路。市场上，化工品已经延续炒作到很细的分支了，然后有色金属都涨了一下，也是这个涨价逻辑；但其实国内商品价格那边其实没什么变化，所以继续小心兑现了。

这里面合成生物和低空经济，本就是竞争流动性关系，今天又出现了商业航天新概念，也启动上涨，导致低空经济冲高回落，就是虹吸。那么合成生物和低空经济都要放低预期了；逻辑都还在，只不过情绪资金，喜新厌旧，就形成了跷跷板效应了。

2.商业航空：2024年报告中讲，国内接下来“三大新引擎”是低空经济、合成生物、商业航空；前两个都炒了一波了，但商业航空一直低迷，今天消息面刺激，长征六号丙运载火箭成功发射，北京海淀区发布《建设商业航天创新高地行动计划（2024-2028年）》，叠加资金高低切，上午一致，下午集体高潮。而老题材低空经济、科技AI则都被虹吸。今晚全市场都开始发酵了，估计明天这个板块还将继续强势。还是可以参与博一波短线的。

商业航天8个分支率先受益

①卫星总装：中国卫星；上海沪工，全资子公司上海沪航卫星科技有限公司主要从事商业卫星总装集成、航天产品核心部件设计及制造等服务，是少数具备500kg级商业卫星总装场地条件的民营卫星公司。

②卫星载荷：上海瀚讯，公司主要以专网4G/5G通信装备的研制、生产和售后服务为主，专注于陆、海、空、天领域行业用户的行业应用，提供专网宽带移动通信系统的设备及整体解决方案；航天环宇；

③载荷上游元器件：振芯科技、天银机电

④高精度时间频率：天奥电子，今年公司小型化星载铷原子钟中标“星网”项目且持续供应星网，有效拓展公司低轨卫星互联网领域市场

⑤卫星总装测试：西测测试，飞机产品检测+军工+存储芯片

⑥航天材料：光威复材

⑦卫星运营及服务：中国卫通；

⑧地面设备及终端：七一二，由公司参与研发的北斗卫星导航系统首次在ARJ21-700飞机上进行测试飞行。公司参与北斗卫星定位导航系统相关配套产品的研制及生产

3.出海+业绩：这条暗线，我昨晚上讲过，其实国九条出来后，还是有一些资金回流市场做价投的，它们对国九条还是比较有信心的，所以往业绩线去挖掘，还是可以的，低调的走趋势中，特别多的品种，不至于在科技AI、低空经济或合成生物之类的题材里坐过山车。