我有一个朋友，投资策略非常稳健，他长期持有银行股，主要依靠银行股每年的分红作为收益来源，对股价的短期波动则不太关心。对他来说，股市收益包含两个部分，分红收益与资本利得收益，而像银行股这样专注于依靠分红作为主要收益来源的投资策略，就可以理解为高股息红利策略。过去几年，我都非常羡慕他。

第一，红利策略的优点

红利策略的优点有很多，例如，收益稳定可复制，风险相对较低，具有较高的稳定性和可持续性等等，而他的核心优势在于：不论外部市场环境如何，公司股价可能会有变化，但是其持续稳定的股息也就是分红为投资者提供了保障。这种“现金奶牛”在震荡市场，或是下行市场中显得尤为可贵。

作为对照，高股息红利策略在过去10年，股市下行周期中，表现占优：相比沪深300指数在近三年累计下跌29.10%，中证红利指数近三年不仅没有下跌，还上涨了10.63%。

第二，高股息红利策略能否持续占优？

在我看来，2024年，红利策略仍然有机会。我有几点考虑，说出来给大家参详。

政策支持，上市公司分红意愿不断提升。近年来监管层面倡导“以投资者为本”，越来越多上市公司响应号召，提升分红比例。数据显示，A股年度分红从2012年的0.7万亿元左右提升到2022年的2.14万亿元，提升明显。

利率长期趋势走低，红利投资价值凸显。国内无风险利率走低是大概率事件，比较之下，中证红利指数的股息率基本维持在6%左右水平，这是非常吸引人的，哪怕放在全球市场，都不遑多让。

红利指数估值仍在合理区间。很多人质疑红利策略，关键还在于指数上涨时间较长，大家担心高位接盘，担心风险。事实上，从市盈率和市净率两个指标来看，目前中证红利指数的市盈率处于过去10年的32.19%分位，市净率处于20.06%分位，这两个位置都相对偏低，指数还有进一步修复的可能性。

当然，我们必须看到，红利指数内部的不同行业板块，所处的估值分位也不尽相同。例如过去1年相对强势的煤炭板块，当前市净率已处于过去10年93.84%的相对高位。在使用红利策略投资时，我们不妨借道优质基金。