今天，加拿大统计局发布新数据，5月的通胀同比加速至2.9%，与市场预期背道而驰。4月，加拿大的通胀水平为2.7%，经济学家曾预测其下降。

通胀水平高于市场预期

服务成本是消费者价格指数（CPI）上涨的最大贡献因素，上个月价格上涨了4.6%，而4月上涨了4.2%，主要由于通信服务、旅行、租金和航空运输价格的快速上涨所致。

食品价格同比小幅上涨1.5%，高于4月的1.4%，这是自2023年6月以来的首次加速。食品价格环比也上涨了1.1%，主要由于蔬菜、肉类、水果和非酒精饮料价格的上涨。

住房价格环比也有所加速，5月较4月上涨了0.4%。同比上涨了6.4%。

房贷利息成本仍然是通胀的第一大贡献因素，同比上涨了23.3%，其次是租金，上涨了8.9%。

在今天的数据发布之前，经济学家们曾预测5月的通胀将会缓解，为加拿大央行今年多次降息留下空间。

“今天的通胀数据不是央行希望看到的，”Desjardins首席经济学家Jimmy Jean说。“与预期的温和上涨0.3%相比，5月总体价格上涨了0.6%。”

核心通胀指标也略有上升。CPI中值和CPI截尾值（CPI-trim）5月同比上涨2.9%，4月为2.8%。CPI中值指数上月也略有上升，为2.8%，高于4月的2.6%。

央行对7月降息的态度暂不明确

据《环球邮报》报道加拿大央行行长Tiff Macklem日前表示，加拿大经济似乎正走在”软着陆”——即通胀回落到央行2%的目标且不会导致失业率大幅上升的情况，但对7月进一步降息的时机表态不明。

Macklem表示，过去一年中，加拿大的失业率上升了1个多百分点，在5月达到了6.2%，略高于疫情前的水平。裁员并没有大幅增加，但由于高利率抑制了消费者支出并减缓了企业投资，后者已减少了招聘。

但他强调劳动力市场已经“更好地平衡”，这表明政策制定者对通胀压力缓解越来越有信心。

工资快速增长仍然是一个令人担忧的问题，因为企业提高价格以覆盖成本可能会助长通胀。例如，4月的平均时薪同比上涨了4.7%，而通胀率为2.7%。Macklem表示“将关注工资增长的进一步放缓”。

然而，他也提到央行关注的一些工资增长指标已经比总体增速放缓更多。这表明央行对工资压力的担忧可能没有市场预期的那么严重。

在演讲中，Macklem也指出劳动力市场的持续放缓对新移民和年轻人的影响最为严重。

“由于职位空缺减少，进入劳动力市场的年轻人找到工作的时间更长，他们的失业率上升了。现在比疫情前的平均水平高出约2%。”

同样，过去一年的移民高水平增长使得新增岗位未能跟上步伐，更多新移民失业。

展望未来，Macklem强调了加拿大生产率滞后的问题。央行的高级副行长Carolyn Rogers几个月前曾将生产率低下和企业在机械设备上的低投资水平称为“紧急情况”。

经济学家预测7月仍可能降息

“总体而言，数据表明价格压力比预期的要快得多，这让7月降息的可能性大打折扣，”CIBC资本市场经济学家Katherine Judge在数据发布后的报告中说。

“这份CPI报告并未完全排除7月降息的可能性，”麦肯锡投资公司的高级经济学家Jules Boudreau说。

Desjardins 经济学家Tiago Figueiredo预测：“除非出现重大意外，我们预计央行将在7月再次降息25个基点。”

Jean说，市场现在预计下个月降息的可能性为40%，低于新通胀数据发布前的60%。

4月的国内生产总值数据将在本周五发布，最新的失业数据将在下周发布。政策制定者将在7月24日做出下一次利率决定前关注这些数据。