光刻胶是微电子技术中微细图形加工的关键材料之一，近年来大规模和超大规模集成电路的发展，促进了光刻胶的研究开发和应用。

本文为企业价值系列之【成长能力】篇，共选取63家光刻胶企业作为研究样本，并以营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长等为评价指标。

数据基于历史，不代表未来趋势；仅供静态分析，不构成投资建议。

光刻胶成长能力前十企业：

第10 鼎龙股份

成长能力：营收复合增长6.40%，扣非净利复合增长-10.99%，经营净现金流复合增长1234.17%

主营产品：光电半导体材料及芯片为最主要利润来源，利润占比53.44%，毛利率61.48%

公司亮点：鼎龙股份主要布局有显示用光刻胶（PSPI）和封装光刻胶（PSPI）产品。

第9 上海新阳

成长能力：营收复合增长9.22%，扣非净利复合增长13.79%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：电子化学材料为最主要利润来源，利润占比74.59%，毛利率44.85%

公司亮点：上海新阳主要产品包括晶圆制造及先进封装用电镀及清洗液系列产品、半导体封装用电子化学材料、集成电路制造用高端光刻胶产品系列。

第8 芯源微

成长能力：营收复合增长43.92%，扣非净利复合增长70.93%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：光刻工序涂胶显影设备为最主要利润来源，利润占比56.70%，毛利率38.84%

公司亮点：芯源微产品已完整覆盖前道晶圆加工、后道先进封装、化合物半导体等多个领域。

第7 赛微电子

成长能力：营收复合增长18.29%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长为负

主营产品：MEMS晶圆制造为最主要利润来源，利润占比44.76%，毛利率34.07%

公司亮点：赛微电子一直为全球光刻机巨头厂商提供透镜系统MEMS部件的工艺开发与晶圆制造服务。

第6 芯碁微装

成长能力：营收复合增长29.81%，扣非净利复合增长34.76%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：产品销售为最主要利润来源，利润占比89.77%，毛利率40.76%

公司亮点：芯碁微装在 PCB 直写光刻设备市场中国内市占率领先实现主流客户全覆盖。

第5 奥来德

成长能力：营收复合增长12.84%，扣非净利复合增长-1.29%，经营净现金流复合增长-57.89%

主营产品：有机发光材料为最主要利润来源，利润占比54.78%，毛利率50.37%

公司亮点：奥来德主要从事OLED产业链上游环节中的有机发光材料与蒸发源设备，在封装材料、PDL 材料（显示用光刻胶）、 蒸镀机等也有所突破。

第4 艾森股份

成长能力：营收复合增长7.07%，扣非净利复合增长-5.13%，经营净现金流复合增长为负

主营产品：电镀液及配套试剂为最主要利润来源，利润占比73.19%，毛利率40.05%

公司亮点：艾森股份以光刻胶配套试剂为切入点，成功实现附着力促进剂、显影液、去除剂、蚀刻液等产品在下游封装厂商的规模化供应。

第3 雅克科技

成长能力：营收复合增长11.93%，扣非净利复合增长26.63%，经营净现金流复合增长35.67%

主营产品：半导体化学材料为最主要利润来源，利润占比41.11%，毛利率50.16%

公司亮点：雅克科技主要业务包括电子材料、液化天然气（LNG）保温板材和阻燃剂，子公司斯洋国际购买LG化学下属的彩色光刻胶事业部的部分经营性资产。

第2 岱勒新材

成长能力：营收复合增长76.89%，扣非净利复合增长为负，经营净现金流复合增长4.88%

主营产品：金刚石线为最主要利润来源，利润占比96.03%，毛利率36.36%

公司亮点：岱勒新材主要产品为电镀金刚石线，控股子公司岱华科技已研发出清洗剂、剥膜液、显影液和蚀刻液等光刻胶配套试剂产品。

第1 世名科技

成长能力：营收复合增长0.89%，扣非净利复合增长-49.74%，经营净现金流复合增长-27.75%

主营产品：着色剂类为最主要利润来源，利润占比81.66%，毛利率25.54%

公司亮点：世名科技是国内最早研发并生产商品化色浆的企业之一，公司投资建设“年产 56000 吨先进光敏材料及 1000 吨光刻胶纳米颜料分散液项目”。

光刻胶成长能力前十企业，近三年营收复合增长、扣非净利复合增长、经营净现金流复合增长：