美联储当前的处境有些尴尬，从去年开始就不断释放降息的预期，但至今迟迟不降息，而自己的盟友欧洲央行将要在6月份开始降息，美国感受到了狠狠的背刺。

现在，盟友似乎已经不听使唤了，2022年美国率先开启加息，引领了全球的加息浪潮，欧洲央行和日本央行紧跟美国之后，开始了加息。

但是，这一轮加息过程中，欧洲和日本多次被美元无情收割，小弟追随大哥是为了吃肉，但大哥却直接抢走了小弟家里的粮食，那么小弟还会心甘情愿跟随吗？

看一下现在欧洲和日本的表现，欧洲央行抢在美联储之前降息，不再追随美联储的步伐。

日本央行近期表示在过去1个月内，耗费了9万亿日元巨资干预市场，以此支撑日元汇率，换句话说，日本在上个月花费了620亿美元抵挡美元对日元的围猎，短期内缓解了日元汇率的暴跌势头，狠狠回击了美元的收割。

要知道，日本的大部分外汇储备都买了美国国债，剩余的外储资金并不多，这一次干预花费了大量资金，剩余“子弹”估计不多了，如果日元汇率继续下跌，日本可能就要抛售美债了。

所以，美联储当前迟迟不降息，根本原因在于没有完成最后一轮收割，美元潮汐是维系美元霸权运转的基本路径，现在卡在最后一个环节，迟迟无法完成。

美国当前不降息的代价就是维持高利率带来的巨额利息支出，到2024年年底，美国国债利息支出将达到1.6万亿美元，超过美国社保支出和军费支出，成为最大的政府支出项。

况且，根据阿波罗资管公司表示，今年美国将有8.9万亿美元的国债到期，还能还得上吗？去年美国财政收入仅4.4万亿美元，而财政开支超过7万亿，财政早已经入不敷出，赤字规模愈加严重。

为了还债，美国又开始了“借新还旧”那一套，2024年一季度美国新发行了7.2万亿美元的国债，结果也是意料之中，美国国债拍卖遇冷，美债卖不动了。

但是，美债的总体规模仍然在加速上升，目前预计来到了35万亿美元，从2023年6月至今年年初，美债新增近2万亿美元，而海外投资者持仓缩减5000亿美元，说明新发行美债都被美国内部“接盘”。

在今年一季度，中国减持了489亿美元的美债，中国的美债持仓降低至7674亿美元，中国是过去这些年美债抛售的主力军，10年时间累计减持超过5500亿美债，几乎抛掉了40%的美债。

但是，要说全球美债最大卖家，还得是美联储，美联储可以看作是美国的央行，但又和其他国家的央行不太一样，美联储可以增持美债，也可以抛售美债。

在2020年美联储开启无限量化宽松的时候，货币大放水，美联储开始了增持美债，也就是扩表，但是到了2022年，美国由于大放水影响，通胀率已经很高，急需加息，回收市场上的美元流动性。

所以，2022年美国开启加息周期，美联储开始减持美债，也就是缩表，卖出手中的美债，回收市场上的美元，缩减流动性，降低通胀。

从2022年6月，美联储开始了减持美债，每个月的减持力度在600亿美元左右，2年时间，美联储已经累计抛售了1.4万亿美元的美债，远远超过中国和日本2年内的抛售规模。

美联储在上个月宣布，将从今年6月开始放缓缩表的速度，每个月的美债减持规模从600亿美元调低至250亿美元，虽然高利率维持不变，但降低美债的减持规模，也就是放慢回收市场流动性的步伐。

美联储试图在降息之前寻求一个平衡点，既能稳步控制通胀，又想降低高利率对美国经济的冲击力。