“背着爱人炒股，180万，两年时间就剩了40万，儿子大了， 需要钱了，绝望！失眠五年了，谁有好方法？”

“老公炒股输了150万，所有的钱，还要继续过么？”

这是知乎看到的热门问题，为这些家庭感到悲伤又无奈，正像一个高赞回答所说，40万要在短期内回到180万，基本不可能了！如果试图强行恢复，这40万也可能亏进去。

每每看到这些案例，再想想自己房产以外90%的资产都在股票上，菊花一紧，背后不禁升起一股寒气，如履薄冰，如临深渊啊。在炒股这条炼狱之路上，所有人都要回答这样的问题，如何躲过灾难性的损失？如何避免大跌？如何控制回撤？

我觉得可以从三个维度来应对这个问题：仓位控制、低买高卖、组合构造。

股市未来有四种情景：小涨、小跌、大涨、大跌。前三种不用操心，满仓干就可以了。关键在于第四种，大跌。如果能够避开大跌，或者及时提高组合的防御性，净值必然超牛。

历史上最具实力的逃顶，巴鲁克必居其一，其在自传《在股市大崩盘前抛出的人》有过详细叙述。

1929年10月份之前，巴鲁克就感觉到市场上的狂躁，股价涨势吓人，有一家公司名叫“联邦发起人有限公司”，刚成立时只有500美元资产，在投资热潮之下，短短几个月时间急剧膨胀为上亿美元，而一些业绩最差的垃圾股，涨幅也高达100%以上。他在回忆录里写道，“那段时间，人们已经忘记了二加二等于四这种最基本的东西，甚至华尔街擦皮鞋的小孩都开始向他推荐买进股票”，这让他不得不相信，该是脱手离场的时候了，就在“黑色星期二”来临之前，巴鲁克完成了“惊险一跳”。

道琼斯指数从1929年10月的386点，持续下跌33个月，到了1932年7月只有41点，3年时间，累计下跌89%，回到了1896年起点状态。这场股市大崩盘，打击的不单单是美国投资者，它的影响力波及到欧洲，震撼了英、法、德、意等各个国家金融行业，进而整个资本主义世界，陷入历史上最深刻、最持久的一次经济大危机。

价值投资的祖师爷本杰明·格雷厄姆在这场大危机中，也未能幸免，惨遭灭顶之灾，以至于后来他总结出“价值投资”的规律：只有在股票价格远低于其内在价值时，即有了足够大的安全缓冲带之后，才可买进股票。格雷厄姆把自己的反思写进《有价证券分析》这本书，从而奠定了他“财务分析之父”的地位。就在格雷厄姆苦苦总结反思时，从大危机中全身而退的伯纳德·巴鲁克，成为了能和摩根比肩的风云人物，地位在华尔街屈指可数。

再想想我们大A股，有多少人和多少个家庭在2008年、2010年至2012年、2015年、2018年、2022年的熊市中灰飞烟灭？逃顶秘技一直是炒股人苦苦追寻的圣杯。资金、估值、周期、技术图形、基本面等各个流派，都有自己的一套理论，理论是美丽的，现实是残酷的。所有的书籍都看过，所有的理论都研究过，回看历史，扪心自问，我们真的避开大跌了么？躲过2016年的熔断了么？避开2018年的大跌了么？预测到2022年的惨烈了么？答案应该很残酷，也很现实。

此时再看上述巴鲁克故事，其现实教育意义是什么？逃顶能做到当然再好不过，但是，逃不过也正常，毕竟价值投资的祖师爷也没逃过。未来不可预测，只能做一些预判。

因此，在仓位控制维度，如果能够做到，那是第一等的功夫。回到现实，心理要有一根弦儿，要有避开历史大顶的意识。也要放低期望，能避开最好，避不开也要让自己活下来，这就涉及到多重防护的下一维度。

首先不是所有的股票都重要。最重要的是自己的十大重仓股，跟踪控制好十大重仓股，这将对组合产生决定性的作用。对于十大重仓股，如果能够持续高低迭代，买低卖高，那么必然能够做出一个漂亮的上涨曲线。

但是，低买高卖非常有可能成为一个陷阱。最害怕的是股价下跌，逻辑破坏，还持续加仓。此时，我们非常容易陷入各种思维盲点与行为偏差中，例如证实偏差——持续搜集对我们有利的证据；避免不一致的效应——一旦做出决策，很难改变；处置效应，损失厌恶——愿意卖出盈利股票，不愿意卖出亏损股票，不愿意承认自己错了。错了依然持续加仓，是作死最快的节奏。但另一方面，回报率最丰厚的投资也的确容易来自如下情景：看好，下跌，加仓，最后，判断正确，市场反弹，重仓股大胜，净值新高。因此，个股下跌时的加仓与降仓决策，将是区分高手与庸手的关键环节，有以下几点可以尝试，来规避上述陷阱。

第一点，一定要写交易日志。对于自己的十大重仓股要有明确的投资假设与逻辑推理，如果事态发展证明自己的推理与假设是错误的，果断离场。要谨记一个极其重要的原则：逻辑>业绩>估值。投资时，估值的安全边际是第一位的。但是，买入后，当逻辑破坏时，要果断离场。逻辑大于业绩，业绩大于估值。逻辑变坏，业绩变差是必然，之前的低估值也就不再是低估值了。

第二点，对能力圈有清醒的认识。敢于逆势加仓的股票，意味着有信心知道市场是错误的，有信心知道对面的卖出对手是错误的。这是非常非常高的要求，强调一遍，这是非常非常高的要求。我们知道的不重要，我们不知道的才重要，最最重要的是我们不知道我们不知道的。为了限制未知的未知这个最大的风险，我们可能需要一些硬性风控条件，例如单只个股跌仓位不能超过20%，看个人偏好。

如果不幸，所有的熊市都没有躲开，所有的大跌都深陷其中，所有的低买高卖都不太靠谱，我们还有生存下来的可能性么？有！这是我们进行自我保护的最后一道安全网——组合构造。

组合构造就是尽量寻找相关性低的标的。这个低相关性，可以从几个角度考虑：第一个角度，行业相关性尽量低一些；第二个角度，投资风格上，低估值与高成长搭配；第三个角度，机会类型上，周期、收息、成长、困境反转、特殊事件等搭配一下。

写了这么多，控制大幅回撤与毁灭性打击貌似不是一件容易的事情，它确实不是容易的事儿！不仅不容易，反而比绝大部分人想象的都要难。因此，身入股海，心存敬畏。

兄弟们，关注我，股海炼狱，结伴而行。