同在股海中历经风雨的朋友，你好。
生活不易，房市凄惨，股市更难。以最具代表性的综合指数中证800为例，已经连续下跌三年。从2021年的2月高点的6000点算起，截止2023年12月的不到3800点，三年间，累计下跌了37%。指数下跌这么多，到个股以及个人账户层面，则会更加分化，更加惨烈。
对于信息处于劣势，时间不充裕，投资知识不完备的个人投资者，有没有一条性价比最高的道路来让我们的资产较快增值，且面临较小的风险？这里的性价比是指：不需要过多的信息，仅仅基于公司的财务报告。不需要太多的时间投入，不需要多么深刻的产业背景与行业洞察。仅仅基于简单的常识与客观的财务信息，就能够获得不错的收益率。
有没有这样的方法存在呢？也许我的高股息组合”龟速之高股息“可以给大家一些启示。该组合开始于2020年3月，截止2023年11月，组合运行了3年8个月约1300多天，当前持续运行中。在这期间，此组合取得了185%的回报率，年化复合收益率30%+，同期沪深300下跌了8%。
此文将介绍我的组合”龟速之高股息“未来可能会买入的一只个股。建议看这篇文章的朋友阅读我之前的文章《年化30%的高息股策略》，文章详细阐述了我的收息股投资哲学与策略。彼文乃心法，此文为招式。心法为“先为不可胜，以待敌之可胜。不可胜在己，可胜在敌”。
今天的股票是养元饮品，我们来看看它的情况。
我的目标很明确，奔着股息去的，期望选到一只股息率高且能够持续派息的公司。因此，看一家收息股公司，我着重看以下四方面的内容：
第一、看股息，看派息是否慷慨，看股息率是否够高；
第二，看现金流，看现金流能否支撑持续派息；
第三、看资产负债结构，看其财务结构是否稳健，能否支撑持续派息；
第四、看边际改善情况，如果边际改善，未来还有提高股息的可能性。
养元饮品主业是卖六个核桃。
其派息极其慷慨！如下图，2021年派息比率为120%，2022年派息比率为155%，2022年净利润15亿元，发放股息却高达23亿元。
公司不仅派息慷慨，还要回购。2023年12月12日，公司公告拟回购不超过1000万股（占总股本的0.8%），耗资不超过2.5亿元，且回购用途是注销。
公司当前市值约为260亿元，基于2022年23亿的股息，养元饮品的股息收益率接近9%，当前十年期国债到期收益率2.62%，房地产租金回报率超过2%算是好的。
这里我们有了第一个也是最关键问题：公司23亿元/年的股息能否持续？这个需要考虑接下来三个因素。
先来看经营性现金流，公司截止Q3的过去4个季度的经营性现金流为16亿元，而净利润为17.6亿元，略低于净利润。
再看自由现金流。公司有一些资本开支，自由现金流为13亿元，低于17.6亿元的净利润，同样低于2022年接近23亿元的股息，当前市值260亿元，自由现金流收益率为5%。
从当前的利润与现金流角度看，难以支撑公司持续23亿元/年的股息，我们再看看资产情况。
截止2023年Q3，公司净资产约为106亿元，其中扣掉有息负债后的净现金为78亿元，公司有息负债不到10亿元，负债很少，净现金占净资产的比例为73.5%，牛！净现金占比市值比重为30%。
从2021年以来，公司派息持续超过现金流与净利润，因此公司的账面现金在缓慢减少，从2021年Q3的92亿元减少至2023年Q3的78亿元。从资产角度来看，公司还能够支撑公司23亿元/年的股息支付。自由现金流与股息的差值约为10亿元/年，支撑未来三年的股息是没有问题的。
疫情三年，“经常用脑,多喝六个核桃”的养元饮品也是脑壳生疼，有些受伤。2019年至2022年，收入从75亿元下降至60亿元，净利润从27亿元下降至15亿元。那么，疫情后，养元的收入和利润还能否恢复至2019年的水平？如果能够恢复，股息自然可以持续，且估值也有提升空间。由此，我们最后来看看边际变化。
2023年Q3单季度收入增长10.4%，扣非净利润增长32%。2023年Q1-Q3累计，收入增长9.6%，利润增长31%。公司确实处于恢复的道路上。往未来看，2023Q4基数低，2023Q1基数略高。
累计四个季度来看，收入增长4%，利润增长20%。下方图中橙色的线分别是收入与利润的同比增速，明显从底部掉头向上。当前TTM收入约为2019年的85%，当亲ttm扣非净利润约为2019年的65%，还处于恢复道路上。
回溯更长久的历史，养元饮品的收入在2015年达到高峰为90亿元，净利润则在2018年达到高峰为28亿元。当前仅有60亿的收入与15亿的净利润。养元饮品还能否重回巅峰？这是一个疑问。
作为一个个体，我们满怀期望，仰望星空，但是作为一个投资者，我们要面对现实，脚踏实地。养元饮品的派息目前看还能持续几年，但是，也随时有降低派息比率的风险。另外，远期虽然较难建立信心，但是公司短期出现了边际改善。公司产品、品牌、渠道、属性决定了公司的基本盘相对稳定。考虑到公司9%吨股息率，以及还要回购，结硬寨，让自己处于不败之地的基本条件已经具备。至于未来回报率多少，那是市场给的。不可胜在己，可胜在敌。
后续的专栏中，我会持续更新组合 ”龟速之高股息“ 中的高股息个股，感兴趣的朋友可以关注我，私信输入“收息致富”查看其他高股息公司。
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