观点小结
核心观点:RU中性 NR中性偏多
盘面:RU、NR上涨;RU-NR价差走弱;RU9-1月差延续C结构,走弱(-25);NR连一-连二、连二-连三月差延续C结构。
基本面:RU:RU基差连续两周下跌,现货需求较差(空),但全乳胶现货库存环比小幅下降+轮储收储情况不明+国内进口同比下滑(多),判断本周RU价格延续宽幅震荡的格局。NR:期货库存环比增加+轮胎季节性累库(空),但标胶现货持续反季节性去库+泰国原料价格上涨+泰国出口同比大幅下滑(多),判断本周NR价格震荡上行。
RU05-RU09月差:中性偏空 RU9-1月差延续C结构,环比上周下跌25元/吨。RU9-1月差在临近11月仓单到期注销时,历史均值在-3000--1000元/吨之间,反套存在一定机会。
RU-NR价差:中性偏空 库存来看是深强浅弱的格局,RU-NR环比上周下跌115元/吨,RU-NR走弱空间有限。
泰国供应:中性偏多 原料持续上涨,出口大幅下滑。
国内供应:中性 海南原料价格大幅上涨,1-4月橡胶累计进口量同比下降23%。
轮胎:中性 5月,轮胎季节性累库。半钢开工率高位运行,全钢库存同比高位。
社会库存:RU中性偏多 NR中性偏多 截至5月24日,中国全乳胶现货库存25.7万吨,环比减少0.5%。截至5月24日,中国青岛标胶现货库存7.1万吨,环比减少1.4%。
期货库存:RU中性 NR中性偏空 截至5月30日,上期所天胶期货库存为21.7万吨,环比减少0.7%。截至5月30日,上海国际能源中心20号胶期货库存为13.9万吨,环比减少5.6%。
RU基差:中性偏空 截至5月30日,SCRWF-RU基差为-820元/吨,环比上周下跌195元/吨。
NR基差:中性 截至5月30日,STR20-NR基差为-233元/吨,环比上周下跌11元/吨。
泰国:原料持续上涨 出口大幅下滑
泰国原料价格持续上涨
截至5月30日,泰国胶水价格为80.7泰铢/千克,比5月24日上涨1.5泰铢/千克。截至5月30日,泰国杯胶价格为62.0泰铢/千克,比5月24日上涨2.55泰铢/千克。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/8ac9abf3a44e8de53189e30319182ce9.jpg)
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数据来源:路透,隆众,紫金天风期货研究所
泰国1-4月累计出口总量同比大幅减少
2024年1-4月泰国橡胶出口总量(包括天然橡胶和混合橡胶)为106.2万吨,同比减少24.8%,同比处于历史偏高水平。2024年1-4月泰国天然橡胶出口总量为67.9万吨,同比增加0.3%。2024年1-4月泰国混合橡胶出口总量为39.2万吨,同比减少47.0%。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/b0711405935944afcdd871def9ebb5ef.jpg)
数据来源:泰国海关,QinRex,紫金天风期货研究所
国内:1-4月橡胶进口量下滑
海南原料价格大幅上涨
截至5月30日,云南胶水价格为14000元/吨,比5月24日上涨500元/吨。截至5月30日,海南胶水价格为17300元/吨,比5月24日下跌1300元/吨。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/3699f90dc0e01b0cbd3c348d3c449446.jpg)
数据来源:海关总署,QinRex,紫金天风期货研究所
1-4月橡胶累计进口量同比下降23%
2024年1-4月中国橡胶进口总量(包括天然橡胶和混合橡胶)为176.1万吨,同比减少22.7%,同比处于历史偏低水平。2024年1-4月中国天然橡胶进口总量为69.7万吨,同比减少23.6%,同比处于历史偏低水平。2024年1-4月中国混合橡胶进口总量为106.3万吨,同比减少25.1%,同比处于历史平均水平。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/e9f304fa47c1b97c8bdb86804f4689ea.jpg)
数据来源:海关总署,QinRex,紫金天风期货研究所
5月,轮胎季节性累库
半钢开工率高位运行,全钢库存同比高位
截至5月31日,中国半钢轮胎周度产能利用率为80.09%,环比无变化。库存可用天数为32.19天,环比增加2.68%。截至5月31日,中国全钢轮胎周度产能利用率为65.20%,环比下降1.51%。中国全钢轮胎库存可用天数为44.28天,环比减少1.45%。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/608c0f8e275afe5f6fc512a81f2c5354.jpg)
数据来源:隆众,紫金天风期货研究所
5月全、半钢轮胎企业库存环比增加
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/fad17f8ef029f8969a2f6242c42b1e2f.jpg)
数据来源:隆众,紫金天风期货研究所
深、浅色持续去库
深、浅色持续去库
截至5月24日,中国全乳胶现货库存25.7万吨,环比减少0.5%。截至5月24日,浅色胶现货库存为53.0万吨,环比减少1.0%。截至5月24日,深色胶现货库存为78.1万吨,环比减少1.6%。截至5月24日,中国青岛标胶现货库存7.1万吨,环比减少1.4%;混合胶库存为46.8万吨,环比减少1.7%。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/eddd866a06cdca5c292a664f923ba9bd.jpg)
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数据来源:隆众,紫金天风期货研究所
RU、NR库存环比减少
截至5月30日,上期所天胶期货库存为21.7万吨,环比减少0.7%。截至5月30日,上海国际能源中心20号胶期货库存为13.9万吨,环比减少5.6%。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/32467c5a20180bce88332bcc11bbfb31.jpg)
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数据来源:隆众,紫金天风期货研究所
深色涨幅大于浅色
浅色胶大幅上涨
截至5月30日,浓乳胶价格为11400元/吨,环比上周上涨500元/吨。截至5月30日,国产全乳胶价格为14850元/吨,环比上周上涨450元/吨。截至5月30日,越南3L价格为15100元/吨,环比上周上涨800元/吨。截至5月30日,RSS3烟片胶国内市场价格为18100元/吨,环比上周上涨500元/吨。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/9a328389c7786d2469b060bb56997a55.jpg)
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数据来源:QinRex,紫金天风期货研究所
泰标、混价格均大幅上涨
截至5月30日,泰标价格为1890美元/吨,环比上周上涨80美元/吨,印标价格为1830美元/吨,环比上周上涨90美元/吨。截至5月30日,泰混到岸价为1880美元/吨,环比上周上涨80美元/吨,马混到岸价为1830美元/吨,环比上周上涨70美元/吨。截至5月30日,泰混人民币价格为14900元/吨,环比上周上涨650元/吨。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/4a3b4eba3a5fa393929ea714aef0ee12.jpg)
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数据来源:QinRex,紫金天风期货研究所
RU-NR走弱 但空间有限
RU、NR大幅上涨,RU-NR价差走弱
截至5月30日,RU09收盘价为15670元/吨,环比上周上涨640元/吨。RU01收盘价为16880元/吨,环比上周上涨670元/吨。截至5月30日,NR收盘价为13460元/吨,环比上周上涨760元/吨。截至5月30日,RU-NR价差为2210元/吨,环比上周下跌115元/吨。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/e5a50695efd4f3750a4bac08b9c1f99f.jpg)
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数据来源:紫金天风期货研究所
泰混-RU价差走弱
截至5月30日,SCRWF-RU基差为-820元/吨,环比上周下跌195元/吨。截至5月30日,STR20-NR基差为-233元/吨,环比上周下跌11元/吨。截至5月30日,泰混-RU价差为-2301元/吨,环比上周下跌74元/吨。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/5728cf83bcf00fa9de4e398bd03d4b62.jpg)
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数据来源:紫金天风期货研究所
NR、RU月差C结构
截至5月30日,RU09-01月差为-1205元/吨,环比上周下跌25元/吨。截至5月30日,NR连一-连二月差为-60元/吨,环比上周下跌25元/吨;NR连二-连三月差为-30元/吨,环比上周上涨5元/吨。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/a77f63b97794e800f86ca8365e241e70.jpg)
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数据来源:紫金天风期货研究所
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