昨天港股盘前突然爆出大消息，让最近涨势不错的港股蒙上了一层阴影，这便是昨天盘前，雅居乐发布消息称，鉴于公司面临的流动性压力，未能如期支付2020票据的有关利息，并预期将无能力履行其境外债务项下的所有付款义务。

这是雅居乐这家著名房企，首次在公开市场上出现债务违约。

在其巅峰期，雅居乐与碧桂园、中国恒大、富力地产、合生创展并称为“华南五虎”，在地产江湖上自然是赫赫有名。不过前些年其拿地的量远不如碧桂园和中国恒大，所以其扩张没有太过激进，在房地产研究机构克而瑞发布的2021年房企销售排行榜上，雅居乐也就排到第27名。

正所谓“祸兮福之所倚，福兮祸之所伏”，前些年雅居乐扩张相对不那么激进，在近年来“三道红线”下房企扩张受阻、房地产市场转冷的情况下，也是中国恒大、碧桂园等激进扩张的房企先债务违约，雅居乐则是坚持到如今才债务违约，算是比较晚了。

而房企过往的模式是“借钱拿地，快速建房，快速销售，快速回款还钱，继续借钱拿地”的高周转模式，在这种情况下，销售回款在企业的资金来源中的占比通常在50%以上，把房子卖出去拿到回头钱才能去还借到的钱。

如今房企贷款没有前些年那么容易了，加之楼市下行，房企通过其他渠道融资也很艰难，很多房企更加依赖卖房的回款来维持运作，偿还欠款。

可越是楼市下行，人们对房地产的信心越是不足，越不想买房，房企通过销售回款维持现金流也就越困难。

反映到雅居乐的财务报表上，就是2022、2023连续两年营业额下降。

☉数据来源：雅居乐年报

2022年，雅居乐由盈转亏，去年雅居乐仍在亏损。

☉数据来源：雅居乐年报

在其亏损原因中，2023年年报提到的第一点就是“房地产经营环境充满挑战性因而导致物业销售放缓，整体物业销售面积下降，令年内录得毛损”，具体来说，去年雅居乐物业销售收入为人民币235.98 亿元，较 2022 年的人民币 324.56 亿元下降27.3%。

也就是说，房子卖不出去了，大大拖累了雅居乐的营业收入。

而今年的房地产市场“小阳春”没有到来，雅居乐今年前几个月的房地产销售额并没有好转。

今年前四个月雅居乐仅完成销售额65.5亿元，较2022年和2023年同期分别下降74%和68%。

在雅居乐投入较多的大湾区，由于房地产销售下行，不少地区已经放松限购。

就连一向在这一地区房地产管控措施最严格的深圳，最近也放松了很多措施。

比如2021年，深圳曾经实行过二手房参考价机制，以让房价上涨显得没有那么快。而如今这一措施显然没有太多必要了，所以今年五月初，深圳多家中介机构对外挂牌的二手房源开始以真实市场价格展示。

又比如深圳非核心区，没有深圳户口的人交满一年社保也能买房了。

当然，放松过去的限购措施，深圳的主要目的还是维持房地产交易在一个相对稳定的数量上，深圳二手房成交量已经回到5000套左右的相对理想状态，其他管控措施就没有放松。

至于像雅居乐这样的放弃，除了拼命自救之外，还要完成“保交楼”的任务，资金从哪里来呢？2024年以来，雅居乐有重庆、广州、昆明等多个城市的多个项目被当地住建部门明确纳入“白名单”之中，应该能为其“保交楼”提供一定程度的保障。

如果再看大环境，可以知道，大家没有以前那么想买房了。克而瑞发布于4月30日的数据显示，在2024年前四个月，百强房企的累计销售额为10914.1亿元，同比下降46.8%，也就是说市场大盘还在不断下滑。

对于过去那些知名房企，需要做的，就是在不断萎缩的大环境下自救。

参考资料：

前四月销售额同比下降68% 雅居乐宣布债务违约_财新网_财新网 https://www.caixin.com/2024-05-14/102196072.html

因未能如期支付一笔4.83亿美元债利息，老牌房企雅居乐宣布债务违约|界面新闻 · 地产 https://www.jiemian.com/article/11170469.html

财务报表-雅居乐集团 https://www.agile.com.cn/invest/report

深圳放松超半数非核心区限购 二手房挂牌恢复真实市场价_财新网_财新网 https://www.caixin.com/2024-05-07/102193691.html

突发！知名房企爆雷 https://mp.weixin.qq.com/s/_wmwAS4e9wx0e_LNwbjlQA

文章用图：图虫创意

本回完