5月23日，万科实现融资重大进展：获招行牵头200亿银团贷款。这是房地产业的又一利好。稍早前，即5月17日中午，首套房首付比例不低于15%等房贷政策消息出炉，包括万科在内的房地产股票应声纷纷涨停！

事实上，白酒消费与房地产建筑业等相关投资活动有一定的相关性，房地产如果回暖，究竟能给白酒业带来什么影响？且听几位专家的分析。

房地产与白酒，休戚与共

纵观我国近20年房地产开发投资，2004年至2014年这个11年，处于两位数增长的高速发展期，2015年是个明显的低点，当年仅增长1%，此后数年一直维持个位数增长的低速增长期，并于2021年创出14.76万亿后见顶，此后，出现连续负增长。

（数据来源，百酒研究局，同花顺）

据国家统计局数据，2022年，全国房地产开发投资132895亿元，比上年下降10.0%；其中，住宅投资100646亿元，下降9.5%。2023年，延续了萎缩状态。全国房地产开发投资110913亿元，比上年下降9.6%；其中，住宅投资83820亿元，下降9.3%。而今年前4个月，全国房地产开发投资仅3.09万亿元，同比下降9.8%。

南京证券食品饮料行业研究员宋芳认为，从历次周期来看，白酒的上升周期往往伴随着投资的拉动以及财富效应的增加。2000年以来，白酒共经历了两轮较大的行业周期。第一轮2005年开启的白酒黄金十年，白酒上升周期主要由投资驱动商务消费活跃带来白酒量价齐升。第二轮2015年开启的白酒白银时代，主要由大众消费升级带动白酒集中度进一步提升，表现为名酒的强者恒强，其中地产上升周期带动居民财富效应增加也是本轮白酒消费升级的驱动因素之一。

很明显，房地产的黄金时代和白酒的黄金十年是基本重合的，而2022年房地产陷入调整后，白酒业也逐渐感受到了寒意。

两者之间存在较强的相关性。这或许因为，房地产行业的活跃往往伴随着更多的商务谈判、庆祝活动以及礼品赠送等场合，这些场景是白酒消费的传统阵地。

当房地产市场繁荣时，与之相关的建筑业、销售业等领域的收入增加，还会带动相关产业链的发展，如建材、家居、装修等，同时也增加了就业和收入水平，进而提升消费者的购买力。

房地产市场的上涨通常会增加拥有房产者的财富感，这种“财富效应”使得人们更愿意消费，包括对高端白酒的消费。相反，房地产市场的低迷可能会减少这种消费意愿。

中国酒业独立评论人肖竹青认为，过去房地产不景气的时候，大量的农民工失业，造成了农民工最喜爱的牛栏山二锅头滞销，所以牛栏山二锅头销量锐减。而且本次的猪肉价格低迷，“猪周期”的时间延长，也跟大量的农民工没有收入、吃不起猪肉是有关系的，所以房地产行业的低迷给很多行业造成了很大的冲击，给白酒行业的那些低端酒造成的冲击非常直接。

据顺鑫农业（牛栏山）年报数据，公司白酒销售量2020年开始下降，而2022年和2023年，更是出现了断崖式下降，短短几年时间，销量竟然就减半了，如下图：

房地产若企稳，如何影响白酒？

既然房地产和白酒景气度相关性较强，那么，当下房地产的政策暖风，白酒业能否受益？受益程度又如何？

5月17日，央行发布一系列房地产新政，包括取消全国层面首套住房和二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限、下调个人住房贷款最低首付比例、下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。随后几日，北京、上海、深圳、武汉、合肥等城市火速跟进响应，房地产相关股票也是涨势如虹。

（房地产龙头万科近期持续大涨，截至5月22日）

“房地产新政有利于提升刚需房购买意愿，有利于推动房企业绩改善；白酒商务消费需求有望受益。”券商分析师表示。

和君咨询酒水事业部总经理李振江认为，白酒和房地产是有一定的直接关联性的。一方面，房地产的利好一定程度上能刺激消费预期；另一方面，房地产产业链较长、带动的产业多，如果房地产企稳复苏，相关行业也会有相应的复苏，在此过程中，商务宴请会变得相对更频繁，因而将对白酒消费有刺激作用。所以，房地产的利好对白酒来说，肯定是个利好，既会加速酒企去库存的速度，也会对中高端价位段白酒有明显带动作用。

宋芳表示，近期，地产政策密集出台，有望带动白酒行业预期改善。一方面，地产链活跃度提升有望拉动商务消费需求提升；另一方面，地产修复也有望改善居民消费预期，促进白酒消费需求提升。