收视率四网断层第一、微博双榜热搜2966个、芒果超媒股价大涨11.69%……近日，音乐综艺顶流《歌手2024》首播不仅霸屏热搜，也让出品方芒果超媒“名利双收”。

随着众多知名品牌与该节目开展合作，芒果超媒也迎来了业绩的显著提升。公司第一季度实现营业收入和营业利润的双增长，迎来了近三年最好的第一季度。

2020年，因热播综艺《乘风破浪的姐姐》，芒果超媒市值曾一度突破千亿大关，广告业务巅峰期收入高达54.53亿元。而今，芒果超媒的市值不足500亿，广告业务逐年缩水。

在“浪姐”和“歌手”的加持下，未来的芒果超媒能否加速修复业绩，重返曾经的千亿市值？

2018年，芒果TV与芒果互娱、天娱传媒、芒果影视、芒果娱乐打包注入快乐购上市，成为A股首家国有控股视频平台企业。

芒果超媒主要涵盖三大业务模块，芒果TV互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作以及内容电商业务。 其中，芒果TV互联网视频业务是其第一大营收业务。

2023年芒果超媒业绩表现相当亮眼。财报显示，2023年公司营业收入146.28亿元，净利润35.56亿元，净利润同比大增90%。

其中，芒果TV平台运营收入106亿元，占总营收的72.56%，其营业利润占到公司总利润的90.88%。芒果TV的综艺和电视剧播放量，分别增长了31%和46%，增速居长视频行业第一。

芒果TV互联网视频业务收入分为三大块：一是会员收入、二是广告收入，三是和运营商合作，为电视等大屏产品提供内容取得收入分成。

2023年，芒果付费会员数达到6653万人，较2022年同比增长12.5%，较2022年有所下滑；会员收入则同比增长了10.2%。虽然会员收入维持了正向的增长，但其广告收入在近两年下降明显。

和爱奇艺依赖会员收入不同，芒果超媒的广告业务占据了更为重要的地位。

2021年，是芒果超媒的广告业务收入巅峰时期，全年广告业务收入达54.53亿元，同比增长31.75%。当年，广告业务占公司视频业务的45%左右，而爱奇艺广告收入占到公司总收入的20%左右。

受到经济波动的影响，广告方的投入减少，近两年芒果超媒的广告业务下滑明显：2022年，芒果超媒广告业务营收39.94亿元，同比下降26.77%。2023年，广告业务实现营业收入继续下滑，为35.32亿元，同比下降11.57%。

随着公司广告收入的下降，芒果超媒的整体业绩在过去两年明显承压。

2022年公司实现营收137.04亿元，同比下降10.75%；实现扣非归母净利润15.87亿元，同比下降22.94%。

2023年公司实现营收146.28亿元，同比上升6.74%；实现扣非归母净利润16.95亿元，同比上升6.81%。

综艺虽强，剧集内容存在短板

长期以来，芒果超媒的业绩表现与爆款综艺息息相关。歌手的热度能否带动芒果业绩的回暖？使得芒果的股价回到前期高点？

事实上，2023年下半年开始，芒果超媒广告业务的营收便已开始复苏。数据显示，2023年芒果超媒广告业务虽同比出现下降，但较上半年降幅明显收窄。其中，第四季度广告收入同比增长15.95%，同比增速实现由负转正的趋势逆转。

芒果超媒解释称，这是由于《乘风2023》《披荆斩棘第三季》等头部IP稳住综艺广告招商大盘，《去有风的地方》《以爱为营》刷新公司剧集三年来招商金额、项目合作客户数纪录；报告期内公司发力拓展多个互联网平台、白酒、食品等重点行业头部品牌客户，新客户开拓占比达三分之一。

业内人士指出，《歌手》等爆款节目的出现，短期内对芒果超媒的业绩和股价构成利好，但能否让芒果超媒重回业绩巅峰期，重返千亿市值则存在不确定性。

一方面，经济周期拐点何时到来尚不确定，国内广告市场呈现整体下滑趋势，另一方面，广告行业生态发生重大变化，短视频等新的流量渠道带来了巨大冲击。

对于芒果超媒来讲，需要生产更为优质的内容来抵御这种竞争。然而，在内容的剧集生产以及综艺制作方面，芒果超媒仍是跛脚走路。

“会员靠剧集、广告靠综艺”——这两种模式相辅相成构成了视频平台的主要收入来源。剧集吸引用户成为会员，而综艺节目则吸引广告商投放广告。

不过，芒果超媒的综艺虽强，但其剧集内容却处于较大的劣势。根据2023年上半年云合数据显示，芒果超媒的综艺有效播放量处于各个平台的前列，但是剧集播放量仅有爱奇艺的十分之一左右。

“优质剧集内容的缺失成为芒果会员价格难以上调的重要原因之一。影视作品的投资周期往往较长，短期内很难追上竞争对手的脚步。”市场分析人士认为，从中长期来看，芒果超媒面临行业内外竞争激烈，以及自身在内容上存在短板等问题。