“新美联储通讯社”最新撰文指出，7月加息是最后一次的预期料无法被证实，投资者或寻找9月加息或跳过的线索，鲍威尔还可能面临这些拷问.......

美联储预计将于周四凌晨将政策利率上调25个基点至22年来的高点，大多数投资者关注的是美联储是否会在今年晚些时候再次加息。

有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos表示，近几个月来经济增长可能过于强劲，因此美联储主席鲍威尔可能无法像投资者所预期的那样，暗示7月加息将是当前紧缩周期的最后一次。近期通胀放缓也使得官员们很难确定进一步加息的计划。

美联储将于北京时间次日凌晨2点宣布利率决议。鲍威尔将于2:30召开货币政策新闻发布会。本次会议不会发布季度利率和经济预测。

美联储上个月将利率稳定在5%至5.25%的范围内，这是其自2022年3月将利率从接近于零的水平上调以来连续10次加息后的首次暂停。利率上升会降低资产价格和提高借贷成本，从而通过金融市场减缓经济发展。

以下是此次会议值得关注的焦点。

7月加息的理由

尽管本月通胀方面有好消息，但官员们本周仍有动力加息，部分原因是自5月份以来的整体招聘和经济活动强于预期。此外，一些官员希望看到通胀在加息结束之前持续放缓的迹象。

剔除波动较大的食品和能源价格的核心CPI 6月份录得两年多来的最小月度涨幅，环比上涨不到0.2%。

美联储理事沃勒在7月的一次讲话中表示，他希望看到证据表明最近的通胀放缓并非偶然。他说，最近的报告“温暖了我的心，但是……我必须理智地制定政策，这仅凭一个数据点是无法做到的”。

大多数美联储官员在6月份预计今年还会加息两次。投资者将重点分析鲍威尔的新闻发布会，寻找美联储下一次会议是否是“实时的”（Live）的迹象。这是官员们惯用的行话，暗示9月加息的可能性更大。

另一方面，投资者还将寻找美联储是否愿意在9月维持利率不变的线索，并等待更长时间观察经济的发展。鲍威尔将上个月暂停加息的决定描述为让官员有更多时间研究美联储过去加息举措的影响。

美联储官员每年召开八次会议，大约每季度召开两次。虽然鲍威尔上个月表示，他不排除在连续的政策会议上加息的可能性，但他表示，如果经济发展符合当前预期，预计将继续放缓加息速度。

投资者希望知道，一两个额外的诸如6月CPI的数据是否足以让官员们下调通胀预测。

随着商品和住房价格大幅下跌，美联储官员一直期望核心通胀也能放缓。美联储前高级经济学家、耶鲁大学管理学院教授威廉·英格利希（William English）表示，通胀进一步改善“可能并不令人意外，也不会对政策走向产生重大影响” 。

美联储官员在6月份提高了利率预测，部分原因是他们预计通胀方面的进展将会放缓。如果官员们看到通胀方面取得更多进展，这种进展将引发人们对是否需要在今年晚些时候再次加息的疑问。

鲍威尔在6月下旬的一次会议上表示，“我们一次又一次地看到通胀比我们预期的更加持久和强劲。在某些时候，情况可能会发生变化，我们必须准备好跟踪数据，并在这一进程展开的过程中保持一点耐心”。

即使通胀消退速度比官员们6月份的预测要快一些，他们也希望看到经济活动、就业和工资增长正在放缓的证据。但到底需要多少证据是一个悬而未决的问题。

一些经济学家，包括芝加哥联储主席古尔斯比表示，由于工资增长落后于物价增长，通胀放缓本身就足以证明结束加息是合理的。而包括达拉斯联储主席洛根在内的其他政策制定者则称，由于劳动力市场降温速度比之前预期的要慢，美联储将需要在更长时间内继续加息。

从2008年金融危机到2020年疫情爆发，美联储官员和经济学家得出的结论是，中性利率（即在充分就业和稳定通胀情况下，货币政策既不收缩也不扩张的短期利率）急剧下降。鉴于这一认识，再加上危机后经济增长疲软，美国开启了一段利率处于历史低位的时期。

在最近的经济预测中，一些美联储官员似乎提高了对中性利率的预期。大多数官员估计经通胀调整后的中性利率约为0.5%。此外，官员们在短期展望中隐含的中性利率有所上升。鲍威尔可能面临政策制定者如何看待中性利率前景的问题。如果该利率上升，这将对债券价格和资产市场产生重要影响，因为这可能表明，即使通胀回到较低水平，利率也可能会稳定在较高水平。