原文作者:0xTodd
原文来源:Twitter
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/6dcbbfe836300768dd9bc6107ac35ed6.jpg)
为什么 SOL ETF 很难等到?因为它有可能不赚钱。 上周,“木头姐”(Cathie Wood)的方舟基金决定撤回 ETH ETF 申请。
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/9fedd06e39b50dbc2b56415c2a19b911.png)
方舟 BTC ETF 高居第 4 名(市占率 6% ,Top 3 是贝莱德、灰度和富达),按照市场推测,却是“不太盈利”。 主要是 BTC ETF 的费率相比传统 ETF 比较低,很多在 0.19-0.25% 区间,ETF 也在做“费率竞赛”。
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/db275a866949abaf69f10641b0390769.jpg)
简单估算,以方舟 BTC ETF 目前规模,一年可以赚大概 700 万美金管理费,那么对应成本大概也要相同数量级。 所以,如果方舟 BTC ETF 尚且在盈利线附近徘徊,那么对于方舟来说,强推 ETH ETF 可能会变成亏本买卖。所以哪怕方舟,也只能忍痛放弃 ETH ETF。
单纯从做生意的角度来说,市值更低的主流币,比如 $SOL,市值是$BTC的 5% ,想要收回每年 700 万美金成本,一支 ETF 至少要管理 2000 万枚 SOL。
目前加密 ETF 头把交椅贝莱德,只管理着全网 1.5% 的 BTC,而 2000 万的 SOL,却意味着占 $SOL纸面流通的 4.5% 。
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/f9f92d122a0db404c3af0835f47cc0a4.png)
此外,再考虑到:
(1)SOL 天然就比毫无孳息的 BTC 更加难募。SOL 在链上收益大概可以到 8% ,但 ETF 却禁止包含 Staking 功能。拿着 SOL ETF 等于天然跑输链上 SOL 8% ,比特币只跑输 0.2% 管理费。
以灰度为例,GBTC 巅峰 60 万枚,然而 SOL 的巅峰也只有 45 万枚,比例严重低于 BTC。
![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/4f7966feba8eb3558012e0ede8816bd0.jpg)
(2)SOL 纸面流通是 4.6 亿,实际可能比这个要低不少,这个大家懂得都懂。
更低的流通市值,却要求顶着高息和监管压力的同时,实现更大的持仓。所以,如果以 SOL 目前的市值和流通,恐怕很难让这些机构赚钱。
在商言商,不赚钱的买卖,谁又有动力推动呢?