2024年6月6日，欧央行召开6月议息会议，宣布降息25个基点。

这是2019年以来首次降息，也是海外主要央行中第二个打响降息的央行，就在一天前加拿大央行降息25个基点，引发市场关于全球开启降息潮的期待。

大家普遍关心的，自然还是美联储何时降息。

因为“美联储何时开始降息”可能是今年影响全球大类资产表现的最大变量之一。

不过美联储降息这事儿可以说一波三折，非常纠结。

去年12月美联储议息会议结束后，市场普遍预计最早2024年3月、最迟2024年5月就有很大概率开始降息。

今年春节期间，美国公布了1月份的CPI和PPI数据，均超过市场预期，美联储的降息预期推迟到今年6月份。

此后，随着经济数据和通胀连续超预期，降息预期继续推迟，甚至今年可能不降息……

而近期美国经济数据持续走弱，比如——

5月制造业PMI再度下滑，为48.7%，低于市场预期的49.6%。

美国经济分析局修订一季度的GDP增速从1.6%下调至1.3%。

6月7日即将公布5月非农就业数据，彭博一致预期非农就业人数将增加18.5万人，大幅低于3月新增就业人数31.5万人。

美联储降息预期在不断变化。

目前市场预期美联储今年12月开启降息的概率较大，9月降息概率只有57%，7月降息概率只有19%。

但随着经济数据进一步走弱，美联储降息仍有可能提前。

不管怎么说，美联储降息终会到来，目前或是布局“降息交易”的好时机。

从最近6次美联储开始降息后6个月内的资产表现来看，美债在降息周期中表现出绝对优势（收益率下行、价格上涨），黄金、原油的表现也很强势。

数据来源：Wind，中金公司

如果降息如期到来，随着美债收益率的下行，中资美元债或有不错表现（中资美元债即中资企业发行的美元债券）。

融通中国概念债券（QDII）主要布局中资美元债。

基金经理邱小乐近期也交流了她对后市和美债的观点。

未来美债利率大概率或下行，但是还需要一些时间。同时因为美债的波动本身就比较高，因此短期内可能呈现一个区间震荡的市场。

今年较为看好美债，在相对差一点的位置买入，其收益相对国内可能还是高不少，有望补偿高波动带来的不确定性。

目前持有美元债的收益率在5%左右，而国内债券利率在2%、3%附近，相对而言，美债在美联储降息时或有较好表现。

就美债买入时点的话，通常从美债利率相对高位的时机进入然后长期持有，有望获得较好收益。