历史是一面镜子，当我们在迷雾之中前行的时候，当我们迷失方向的时候，都可以向历史寻找答案！

下面，试着回顾一下中兴通讯的历史，看看到底能得出什么结论呢？

下图是09年以来的中兴通讯PE标准差图，图中圈起来的部分，是发生了亏损，市盈率为负的区域！从图中不难看到中兴通讯的市盈率绝大多数时候还是处于20-30，最高的是19年的9月的67.39倍估值！过去的时光里面，虽然也有跌破20倍PE的时候，但是那是极少数时间，进入22年以来后，中兴的PE大多数时间都是处于20倍以内了。那么，我们就分时间段，一步一步来试着剖析看看！

先从第一段亏损前后的情况看起：从下图，可以清晰的看到，扣非利润在12年的第二季度开始，一直持续到13年的第二季度都是连续处于亏损状态，也就是连续5个季度的扣非利润为负！且，12年的第三季度和第四季度净利润也录得亏损！从销售毛利率看，一度最低回落到了18.46%，且对应时段的毛利率全在30%以内！

201206-201306

上证指数201206-2013-06

从走势图可以看出，随着业绩的亏损，随后也是发生了一路的下跌，最大跌幅达到了-53.76%，最终伴随着业绩亏损的收窄，毛利率的提升股价开始回升，最终区间跌幅只有-11.5%；同期的上证指数跌幅区间最大跌幅-24.34%，区间最终跌幅-9.87%。结合指数看，最终结果中兴通讯当时的走势基本上和指数趋同，其下跌过程之中比指数的跌幅多了一倍多，最终收窄后，只比指数多跌不到2%。实际就是弹性比指数大，因为业绩亏损导致的弹性扩大，所以跌起来比指数猛烈，因为亏损收窄同样反弹的比指数猛，盈亏同源！

如果我们把前后的时间拉长来看，其实在没有爆出亏损前，股票已经从高点回落跌幅已经达到了-54%了，等业绩爆出来后，正好股价因为利空的作用也在大盘的弱势带动下进入了更快速的杀跌！

也就是，等我们看到结果了，轻舟已过万重山了。等不知名状的散户还在疑惑的时候，股价开始回升，一个平台一个平台的收复，然后确认，再次冲击，突破，创出历史新高，完成了一轮从衰到盛的极致演绎！期间，最大涨幅472%。这样少不了扣非利润的回正，毛利的回升！

那么，再来看看上面的标准差图的第二段亏损区域：

16年4季度到17年4季度

18年1季度到19年1季度

这里，不过多的展开，至于亏损的原因，了解中兴的朋友都知道是因为什么！16年4季度到17年4季度顶着亏损区间最大涨幅201%；

16-17走势图

18-19年1季度走势图

第二段，波动就更加的巨大了，自身重大利空赶上18年的小股灾，区间最大跌幅-71.56%，后续又早于指数半年见底基本上收回大部分跌幅，从而导致区间最大涨幅达到了195%，区间只跌了20.31%，同期上证指数跌幅-6.54%，这还需要考虑16-17中兴的巨大涨幅，同期上证跌幅-6.56%，可以说一对比这个-20.31%的跌幅，根本不算什么！更何况，最终，中兴通讯是继续上涨，在19年的一季度的基础上区间最大又上涨了118%，也就是全过程区间最大上涨区间达到了417%。

可能前面一次是周期的因素导致的亏损，2009年1月7日，中国正式发放了3G牌照，标志着中国进入了3G通信时代，中国在2013年12月4日发放了TD-LTE牌照，标志着4G时代的到来，那么12年到13年的这段就是处于3G建设的末尾阶段了，毕竟14年开始全面建设4G了！

16-18这轮，既是天灾也是人祸，不展开叙述了！知道的，都知道！灾难过后，股价的灾后重建无比的猛烈，比指数早半年多就见底了，然后一路上行，最终创出了历史新高！

中兴通讯，经历了16-18的得风波后，也是痛定思痛加大了研发的投入，今年直接研发金额直接从100亿级别上升另一个台阶到了200亿+水平，突破300亿大关，可能就是明年的事了！

5G的建设目前也已经过半了，今年正式进入5G-A的元年！市场预期的中兴通讯业绩大幅下滑并没有出现！经历了这么多年的发展，中兴通讯基于ICT技术基于国家战略基于对市场的理解，大力开展端到端的战略部署，一定程度上磨平了周期的波动，所以才有了当下的局面。

什么局面呢？营收没有同比大幅下滑，净利润没有大幅下降！因为没有这两个的双降，让机构们没有办法利用认知差捡到足够便宜的筹码，这就直接导致了什么呢？导致了当下的困局！业绩太稳健了！看好的人比较多，大家都拿到了筹码，做时间的朋友，做中长期投资者！

20年的时候，市盈率可以涨到67倍，其实一定程度就是预见了中兴通讯灾后重建会取得今天的业绩！众所周知的，2G/3G我们完全是在摸着海外大佬的屁股过河，4G开始我们终于跟上了世界的步伐！当下的5G，我们一定程度上是完成了弯道超车的！可以预见的6G，我们只会更加强大！

是什么可以让中兴通讯的估值再其次起来呢？是6G，是未来，是中国以及全世界的数字化需求，是人工智能突破性爆发带来的历史机遇，是国家大力扶持科技，大力发展新质生产力的决心！

没有捡便宜筹码的机会，那是因为中兴已然是大白马了！既然空间维度的投机没有了，那么机构们就使出了时间维度的法宝，磨盘大法！窄幅的区间内，反复震荡，让里面的投资们痛不欲生，最终实现其筹码归集的效果！

真金不怕火炼，实实在在的净利润比起多年之前那是增长了一倍多，在6G领域，中兴通讯有一些独到的技术与突破，相信时间，相信市场的修正！静待花开！