图 路透/Jason Lee

时隔约10个月，中国央行公开市场七天期逆回购操作利率首次调降。央行周二连续九日开展20亿元人民币七天期逆回购操作，利率则下调10个基点（bp）至1.90%。

分析人士认为，今年以来宏观经济表现疲弱，通胀仍低暗示需求依然不足，同时市场利率已处低位，政策利率顺势下调旨在提振内需复苏，预计本月中期借贷便利（MLF）操作利率和贷款市场报价利率（LPR）亦将跟随下调。

央行上次下调公开市场操作利率还是在去年的8月15日，当时央行将一年期MLF利率和七天期逆回购操作利率同时下调了10个bp。

以下为分析师评论摘要：

--瑞穗银行亚洲首席外汇策略师 张建泰：

对市场来说，央行的降息决定并不完全出人意料。商业银行已经降低了存款利率，央行行长易纲最近也提到了加强逆周期调节。

中国央行可能希望降低其利率决定对人民币的影响，因为这是在美联储政策会议结果出来之前做出的。中国的降息可能会进一步扩大中美利差，即使美联储预计将在本月暂停加息。

--东方金诚首席宏观分析师 王青等：

七天期逆回购操作利率是短端政策利率，本次下调意味着政策性降息启动。背后有两个原因：一是二季度以来经济修复力度稳中偏弱，楼市也再度出现转弱势头，需要稳增长政策适时发力；二是近期物价水平明显偏低，这为适度下调政策利率提供了空间。

预计6月15日MLF操作利率也将下调0.1个百分点，至2.65%。与此同时，鉴于MLF操作利率是LPR报价的定价基础，若6月MLF操作利率下调，6月20日LPR报价也将跟进下调，1年期LPR报价可能下调5个基点，5年期以上LPR报价下调15个基点。

本次政策利率下调再次表明，在国内与海外物价形势存在根本差异的背景下，国内货币政策具有很强的独立性。我们判断，接下来人民币因本次政策利率下调而持续大幅贬值的可能性不大。

--仲量联行大中华区首席经济学家 庞溟：

新一轮存款利率下调周期有利于商业银行缓解自身净息差压力、压降负债端成本并抑制资金空转活动，并为承续调降MLF或LPR打开更多政策空间。从商业银行等市场主体的微观动机来看，通过下调报价加点的方式引导LPR下行的意愿更强、概率更高。

但从精准有力实施稳健货币政策的层面考虑，今天下调逆回购利率，释放出更多政策信号，以稳定市场预期、加强逆周期调节、促进金融机构在资产端继续让利实体经济，推动企业综合融资成本和个人消费信贷成本稳中有降。

--三菱日联银行（中国）金融市场部首席金融市场分析师 孙武：

展望未来，中国央行可能会继续对政策利率进行小幅调整，以刺激信贷增长，同时避免未来几个季度出现通胀问题。

--光大银行金融市场部宏观研究员 周茂华：

主要是4月以来宏观数据显示，国内经济复苏节奏偏慢，外需前景不确定性较大等，宏观政策微调以确保经济在稳步复苏轨道。央行下调逆回购利率，商业银行向央行融入的短期资金成本下降，有助于降低银行整体负债成本，并向实体部门贷款成本正向传导。

从历史经验看，七天逆回购利率与一年期MLF年期利率利差在75BP，此次七天逆回购利率下调，意味着后续MLF利率同步下调的可能上升。同时，LPR利率适度调降的可能性也在增加。

回顾近期商业银行和央行的一系列举措，更多在是有效降低银行负债成本缓解部分银行净息差收窄压力，为银行进一步合理让利实体经济，加强逆周期调节做足铺垫。

--澳新银行中国市场经济学家 邢兆鹏：

应该是避免和周四美联储（利率决议）发生冲突，作用不大，高负债情况下货币政策效率目前是一个问题。

--中信证券首席经济学家 明明：

第一，符合我的预期；第二，目前宏观经济偏弱，PMI、通胀等数据说明有效需求不足，需要货币宽松政策配合；第三，市场利率，包括存单、票据和回购利率已经处于低位，政策利率顺势调整有主意促进需求复苏；第四，债券利率向下空间打开，预计10年国债向下至2.6%，本月MLF操作利率也有望下调10bp。