每个月20日，央行都要公告LPR利率的变化，昨天是周末，没有公告，不过按照以往的经验，周末的时候应该也会按时推出。从今天央行公布的结果看，1年期降低了10个基点，而5年期没有调整，是低于预期的。由于上周央行调整了一年期MLF和7天OMO利率，由于MLF利率对LPR利率有引导作用，因此市场普遍预期本月20日的LPR利率会有明显的下调，尤其是5年期LPR利率下调幅度会在15--20个基点，不过，最终的结果是低于预期的。

1年期LPR利率调整幅度，基本上符合预期，短期利率的下调，对短期信贷需求刺激比较直接，也就是居民端的加杠杆需求，可能会有提升。5年期LPR利率没有调整，可能央行认为中长期利率基本上已经到了低位，这里面需要强调一下，如果5年期利率调整了，那么本次的存量房贷利率肯定也要大幅调整，既然没有调整，在这块的预期上，别太乐观了。还有一个，此前证监会、央行都明确表示要支持房地产企业的信贷融资需求，今天5年期LPR没有调整，或许这种支持也是口号了，对于资本市场而言，确实是一个积极利好，还是把重心放在资本市场上面，把资本市场搞好了，全盘活。

还有一点，央行没有调整长期利率，也是在眷顾银行的净息差，短期利率下调，还是可以驱动银行将一些信贷从短期信贷，转向中长期信贷，那么接下来的社融数据，中长期贷款这个指标可能也会得到修复。

总之，目前货币政策全面宽松，宽信用对于股市的刺激作用会更强，央行通过一系列的操作，逐步引导资金输血实体经济发展，可以改善资本市场对于经济的悲观预期。