观点小结
核心观点:中性偏空 近期产量环比有所增长;进口煤炭利润较差,进口到港量难以大幅增长;终端日耗季节性回升,但同比增幅不明显。综合来看,传统行业需求增长乏力,但国际煤价也对国内形成一定支撑,煤价或持续弱势震荡。
月差:中性 当前期货交易不活跃。
政策:中性 俄罗斯或提高煤炭生产税。
现货:中性偏空 煤矿产量有所增长,但受限于安全检查,增长幅度或较有限;大秦线发运量继续增长,显示供给有所增长。
库存:偏空 供应恢复,需求依旧不温不火,终端库存依旧大幅度较历史同期偏高,尤其华南港口库存仍在上涨。
进口:中性偏多 印度等东南亚需求持续向好,部分进口煤种已经出现倒挂,但南方电厂需求依旧偏弱,并不急于采购,国际煤价坚挺尚未能传导至国内。
需求:中性 华南降水较多,日耗同比增幅有限;地产的利好频出,水泥等提价且产量有所恢复,但传统行业需求依然偏弱;火电压力较小,煤炭需求的旺季尚未来到。
价格稳中偏弱
动力煤港口价
近期华南地区持续降雨,气温较低,电厂日耗较去年同期基本持平,港口和终端库存依然偏高,终端用户询价并不积极,煤价上涨动力不足。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/6bef4d35595e1c6675f77b070ddf4174.jpg)
数据来源:CCTD,煤炭资源网,紫金天风期货
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数据来源:煤老板网,煤炭资源网,紫金天风期货
近期,南方港口市场货源充足、需求疲软、库存屡创新高,进口动力煤市场再度转弱,电厂招标报价重心较前期继续下移。以3800大卡煤为例,据贸易商表示,近期华南某电企招标中标价为到岸含税532-539元/吨,较上周下降10元/吨左右。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/f373f1fc620a42487d82a0e70c7ff08d.jpg)
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数据来源:CCTD,紫金天风期货
动力煤产地价
榆林区域价格稳中偏弱,煤矿销售大多一般,叠加大矿竞价略有下跌,下游观望气氛较明显。鄂尔多斯区域弱稳,长协和刚需拉运支撑仍在,多数煤矿产销仍较为平衡,少数煤矿小幅降价后销售好转。晋北区域交投平稳,矿上长协发运良好,市场煤库存偏低,地销竞价略有溢价。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/22d12baefa623b54b822d1598e91a6ce.jpg)
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动力煤国际港口煤价
2024年5月份,印度国营港口煤炭进口量同环比均有所增长,其中环比增幅接近15%,进口量创去年12月份以来新高。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/45155767dfae2d0bd4c4781d306c0cc2.jpg)
数据来源:WIND,紫金天风期货
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数据来源:WIND,紫金天风期货
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数据来源:WIND,紫金天风期货
沿海动力煤运价
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数据来源:CCTD,紫金天风期货
库存依然向上
煤炭发运
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数据来源:CCTD,紫金天风期货
港口库存
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数据来源:CCTD,紫金天风期货
下游库存
华南的广州港仍在上涨,已经接近近一年来的高位,较年初增加84.9万吨,较上月同期增加23.6万吨。当前高温近出现在华北地区,南方大部分地区降水偏多,气温较低,且水电和新能源发电量较充足,电厂日耗同比增长较弱,导致库存不断增长。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/7a01ea3ace14bc466d1ac86de09fd12d.jpg)
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数据来源:CCTD,紫金天风期货
港口库存
港口累库持续,下游需求仅维持季节性增长,相对往年同期并无明显增幅,高库存仍然制约下游的采购。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/8860cb07b7d69b504f007b2ceedc2960.jpg)
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数据来源:CCTD,紫金天风期货
动力煤产量
2024年4月份,全国原煤产量为37167万吨,同比下降2.9%;1-4月累计原煤产量147579万吨,同比下降3.5%。当前主产地大矿维持正常产销,但部分地区安全、环保检查仍在持续,煤矿产销略受影响。产地煤矿产销基本平衡,库存不高。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/ba53dbc926d4bf95b6d6c480e8fc3a34.jpg)
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数据来源:统计局,紫金天风期货
动力主产地产量
近期有关山西省煤炭增产的消息频出,为实现13亿吨年产量目标,山西在5-12月可能会进行增产,不过对于增产的具体情况,市场看法存在分歧。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/7cf5c52332a89ca5dd3ab9423a674045.jpg)
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数据来源:统计局,紫金天风期货
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数据来源:统计局,紫金天风期货
煤炭到港量
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数据来源:路透,紫金天风期货
印尼煤到港量
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数据来源:路透,紫金天风期货
俄罗斯煤到港量
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数据来源:路透,紫金天风期货
澳煤到港量
Kpler船舶追踪数据显示,2024年5月份,澳大利亚煤炭出口量2939.34万吨,环比增5.43%,同比降4.78%。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/cbd4f76a6957c0864d7cbffc2643b903.jpg)
数据来源:路透,紫金天风期货
煤炭进口量
海关总署数据显示,今年1-4月份,我国累计进口煤炭16115万吨,同比增长13.1%。其中4月份当月,我国进口煤炭4525万吨,同比增长11.2%、环比增长9.4%,进口量创历史次高。根据能源智库Ember近期发布的数据,今年4月份,燃煤发电在越南发电总量中的占比达到创纪录的64.4%,相比之下,2023年全年越南发电总量中煤电平均占比仅46%。今年1-4个月,越南燃煤发电总量达到570亿千瓦时,较上年同期增长42.5%。近几个月东南亚地区极端高温天气推动了该地区的电力需求,增加了越南及其他亚洲国家的煤炭消费。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/810426b47eebceecdc0c9687f91b305a.jpg)
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数据来源:海关总署,紫金天风期货
日耗增幅有限
沿海八省数据
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数据来源:CCTD,紫金天风期货
水力发电
二季度开始,随着国内进入汛期降水增多,带动水电增发,全国水力发电量较上年同期增长明显,连续第七个月高于上年同期水平。5月份以来,汛期各地区降水普遍增加,其中华南地区降水相对更加明显,尤其是南方地区,直接利好水电出力,短期内或将对火电形成挤压和替代,影响电厂日耗水平。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/501dd6f289344302e82710215fcd1a79.jpg)
数据来源:Wind,紫金天风期货
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数据来源:统计局,紫金天风期货
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数据来源:WIND,紫金天风期货
发电量
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数据来源:统计局,紫金天风期货
替代能源发电量
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数据来源:统计局,紫金天风期货
用电量
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数据来源:统计局,紫金天风期货
第二、三产业用电量
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数据来源:统计局,紫金天风期货
下游工业品生产情况
地产利好政策频出,水泥提价,传统工业需求开始有所增长。![](http://image.uc.cn/s/wemedia/s/upload/2024/86a61b0dede87e4da76bf8d1fd309d24.jpg)
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数据来源:Wind,紫金天风期货
动力煤下游耗煤量
动力煤消费量
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数据来源:Wind,紫金天风期货
平衡表
动力煤平衡表
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数据来源:郑商所,WIND,紫金天风期货
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