全球资产配置之父加里·布林森通过研究表明：长期来看，投资盈利的主要来源不是选对好产品或选对买入时机，大约90%的投资收益都是来自于成功的资产配置。

纵观近10年历史行情，A股市场存在鲜明的风格轮动特征。例如，2019-2021年，成长风格较价值风格占优；而2023年以来，以红利策略为代表的价值风格、以微盘股为代表的小盘风格频上“热搜”，能踩准市场节奏的人，凤毛麟角。

也就是说，如果你单纯投资A股，你的投资体验大概率很差。作为过来人，我越来越认为：与其追赶风格轮动，不如拥抱资产配置，而众多策略中，我最看好「综合配置A股和美股，股债平衡」的分散策略。

我认为，最理想的分散投资是保持组合的预期收益率不变，同时降低波动率。方法就是利用波动的方向和大小，其中利用相反方向是本质，遵循分散原理的分析，应该选择波动不相关（低/负）的资产。

举例来说，有一个资产A，其预期收益率为收益率A。希望实现最优组合分散（即预期收益率不变，降低波动），寻找到另一个资产B，其预期收益率和A相同，同时波动方向与A相反，也就是当A上涨时，B下跌，反之亦然。此时，将资产A和资产B等比例组合起来，能得到一个组合，由于二者拥有相同的预期收益率，组合的波动却被完全抵消。

纵观权益类市场，A股与美股正是高收益、低相关的两类资产。考虑到各国之间经济或货币周期的不完全同步，美股与A股搭着买，能帮我们分散风险。

以纳斯达克100指数为例，其从成分股来看，具有微软、英特尔、苹果、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉等一大批科技龙头公司，近期表现可谓是乘风破浪。具有高科技、高成长和非金融的特点，可以说是美国科技股的代表。

在国内经济复苏强度不足，股市底部震荡的时候，漂亮国非农就业数据远超华尔街哪怕最乐观的预期（1月非农就业人口增加35.3万人，普遍预期只有18.5万人），1月平均每小时工资增速同比达到4.5%，也创2022年3月以来最高，高于预期的4.1%。如果咱们能同时抓住美股与A股，这两个波动相反的资产，投资体验一定能好很多。

大类资产有股票、债券、大宗商品、汇率。不仅每个的收益来源不同，其映射的宏观因子也不相同，这些不同为分散奠定了基础。众多资产中，债券和股票往往具有一定的负相关性。历史数据显示，在股市大幅下挫期间内，投资债券基本仍能保值。配置一定比例的债券，可以熨平资产组合的波动，提高收益的稳定性。

尤其是低息时代已到来，2023年，商业银行存款利率经历了“1年3降”。以四大行存款挂牌利率为例，下调后的1/2/3年期存款挂牌利率分别为1.45%、1.65%、1.95%，存款利率“1时代”正式来临。低息环境下，相对稳健，收益较高的债券基金变成“香饽饽”。2023年债券市场表现十分亮眼，在权益市场走弱的前提下，债券市场显得特别靠谱。

以中债7-10年国开债指数为例，该指数所涵盖的国家开发银行发行的剩余期限在7年至10年之间的政策性金融债券组合，其平均派息率已达到可观的3.0814%，意味着投资者在持有这些债券期间可获得相对稳定的现金收益流。

整体来说，站在资产配置的角度，我们不需要那么准确的预测一个公司一个行业甚至一个国家的股市涨跌，简单问一句“接下来十年二十年，哪几个国家、哪些行业、哪些公司更大概率能保持增长”就能做出投资决策，就能够做好均衡分散的配置，收获长期确定性的回报。

因此，「综合配置A股和美股，股债平衡」的分散策略就是很好的选择，根据过往回测的数据，该策略长期收益能达到5-10%左右的年化，同时回撤相对更可控，适合大多数投资者。