传闻有意上市已久的东鹏饮料(集团)股份有限公司(以下简称：东鹏饮料)终于靴子落地。

4月24日，证监会官网披露了东鹏饮料首发上市招股说明书，东鹏饮料拟募集14.9亿元，用于生产基地建设、品牌推广等五方面。

据招股说明书披露，东鹏饮料产品结构单一、销售费用率偏高、销售区域相对集中的风险被一一凸显。

业内人士指出，红牛诉讼力有未逮期间，不少企业相继涌入行业并扩大市场容量，能量饮料市场竞争加剧，市场从蓝海渐渐转为红海，东鹏特饮此行有意上市寻求资本助力也不难理解。一旦东鹏饮料成功登陆资本市场，国内能量饮料行业终究鹿死谁手，尚未可知。

高投入的饱和式营销

据招股说明书披露，东鹏饮料旗下产品涵盖能量饮料、非能量饮料以及包装饮用水三大类型。2017-2019年，东鹏饮料营业收入分别为28.4亿元、30.4亿元、42.1亿元。归属于公司普通股股东的净利润分别2.96亿元、2.16亿元和5.7亿元。

东鹏饮料在招股说明书中指出，营业收入增速较高是2019年公司净利润水平增长较快的主要因素之一。

但从数据中不难看出，近3年来东鹏饮料的销售费用居高不下，平均每年约占营收的三分之一，且逐年攀升。其2017-2019年销售费用分别为8.25亿元、9.69亿元和9.84亿元，约占营收的29%、32%和23%。

具体来看，广告宣传投入金额分别为3.85亿元、4.82亿元和3.45亿元，合计为12.12亿元，高于三年净利润合计10.82亿元。其中在2018年俄罗斯世界杯期间，公司投入约1.5亿元在多家媒体平台进行合作。东鹏饮料认为，所采取的“饱和式广告营销”对消费者正面的高密度覆盖，带动公司业绩快速提升。