惠誉下调美国信用评级

国际评级机构惠誉1日将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，这是惠誉自1994年首次发布美国信用评级以来第一次对该国的评级下调。

惠誉预测美国经济将衰退

惠誉预测，9月份美联储将进一步加息25个基点，将联邦基金利率推高至5.5%到5.75%的区间。信贷条件收紧、商业投资减弱以及消费放缓，将导致美国经济在今年第四季度和明年第一季度陷入轻度衰退。美国经济衰退的担忧会否加速美联储结束其紧缩周期? 来听听中国人民大学重阳金融研究院合作研究部主任刘英的分析。

美国劳动力市场出现显著放缓迹象

《全球财经连线》：周二发布的数据显示，美国职位空缺、自主离职率均创两年多新低，这是否意味着美国劳动力市场出现放缓？对于美联储决策有怎样的影响?

刘英：从美国职位空缺数创两年来新低、自主离职率也是创出两年多新低来看，美国劳动力市场出现了显著的放缓迹象。由于利率不断抬升，企业投资受到严重抑制，消费低迷则进一步加大企业销售的压力，降低利润增长的空间，并进一步带来经济不景气，进而给劳动力市场带来收紧的变化。这会对美联储收紧的货币政策带来影响。一方面，美国的通胀水平尽管7月份降至3%，但这是低基数带来的数字缩小，实际上美国的通胀水平还要持续，所以美联储需要持续加息，9月份美联储会继续加息25个基点，以控制通货膨胀。另一方面，美国联邦基金利率在5.5%左右的高水平上，会抑制投资和消费，进而带来劳动力市场的职位空缺的减少，甚至失业率的回升，这又给美联储收紧货币政策带来了两难选择，或者美联储处于囚徒困境当中，限制其收紧货币政策。

美债的可持续性存疑

《全球财经连线》：你怎么看惠誉对于美联储货币政策及美国经济的判断？美国经济衰退的担忧会否加速美联储结束其紧缩周期?

刘英：我认为惠誉对美联储货币政策和美国经济判断是准确的，并非带有政治化色彩，因为标普在2011年就将美国国债评级下调至AA+，而且持续至今，所以我不认为惠誉下调评级是政治宣誓。这次下调是惠誉成立以来首次下调美债评级，此前也曾三番五次警告。目前世界三大评级中只有穆迪还维持着美国国债的AAA评级。惠誉此次下调美债评级也是有理有据的。惠誉认为美国政府赤字率将从2022年的3.7%大幅提高到2023年的6.2%，并进一步提高到2024年的6.7%和2025年的6.9%。债务不可持续是惠誉下调的理由之一，更为关键的是，惠誉认为美联储九月份还会继续加息25个基点，美国联邦基金利率将抬升至5.5%-5.75%的高位，而美债也会水涨船高。尽管美国政府债务上限已经推迟到2025年1月1日解决，但美债的根源问题并没有解决。高利率带来的是美国投资下降、抑制消费，进而带来美国经济衰退。惠誉认为美国经济将在今年四季度或明年一季度出现温和衰退。而美债评级遭下调，作为美国财长的耶伦第一个出来反对。美债的飙升带来美债的可持续性令人存疑。美国债务的快速攀升令各国都担心美债的堰塞湖问题，这把达摩克里斯之剑何时会掉下来。我们看到，今年6月3日至7月3日，不到一个月美债就飙升近万亿美元，目前已超过32.32万亿美元的美债到底还能持续多久？我认为对美国经济衰退的担忧会加速美联储收紧货币政策的做法，但无论如何，美联储也要咬着牙硬着头皮加息，因为通胀控制在2%的目标是其职责。尽管加息接近尾声，但美联储主席鲍威尔多次表示今年不会降息。而美国经济下行和劳动力市场疲软又让美联储加速结束加息政策，明年进入降息区间。

（受访者刘英系中国人民大学重阳金融研究院合作研究部主任，本文转自8月2日全球财经连线，欢迎关注人大重阳新浪微博:@人大重阳,微信公众号:rdcy2013）