为了更好的分析价值链对热轧板卷长短周期的影响，此处提出经济学中“理性人”假设，即人都是理性的，每一个从事经济活动的人所采取的经济行为都是力图以自己的最小经济代价去获得自己的最大经济利益。

下面分析价值链对于热轧板卷产能分布方面的影响，热轧板卷作为长流程冶炼工艺的钢铁产品，其最直接原材料为焦炭与铁矿石，就近五年热轧板卷成本构成来看，铁矿石与焦炭占热轧板卷成本的6成左右，铁矿石成本占比大部分时间在40%以上，由于铁矿石成本占比较高，且绝大多数矿石来自进口。钢厂作为理性的决策者，降低成本提高效益为企业的主要发展方向，沿海建产能够很大程度节约铁矿石运输成本，且利于热轧板卷产品向外输出，从而热轧板卷产能分布逐渐由北方集中转为沿海分布。

最新数据显示，截至2024年5月，热轧板卷沿海产能达到13773万吨水平，占全国总产能的39.58%，较2023年提高2.55个百分点，占比较20世纪初基本呈现翻番局面。

短期价值链情况来看，主要是指热轧板卷整个生产链条中价值的传导情况。

就卓创资讯对比热轧板卷价格与成本运行情况来看，见图3，可以看出，热轧板卷价格与成本波动趋势基本一致，尤其在2022年以后，随着市场竞争加剧，热轧板卷利润收窄，从而价格基本围绕成本运行，具体测算来看，热轧板卷价格与成本相关系数达到93%，属于高度相关。成本带动价格波动的主要逻辑如下：原材料价格波动直接影响钢厂的生产成本，而随着成本变动，将短期带动热轧板卷利润波动，当成本下跌时，短期利润情况好转，带动钢厂增产热情，而随着产量提高，对价格形成压力，带动市价下跌，表象上看即为成本带动价格下跌；反之，当成本上涨时，短期压缩钢厂盈利，甚至出现亏损，钢厂生产热情下降，供应逐步减少，从而带动市价上涨。因此短周期的价值链将影响产品价格波动。

通过以上价值链的介绍可以看出，价值链成为带动行业发展趋势以及短期价格波动的主要因素之一。就热轧板卷长期行业发展来看，成本导向或继续发挥作用，沿海产能继续保持增加趋势。

短期行情走势来看，5月热轧板卷平均成本涨幅在5.26%，价格涨幅仅有0.67%，成本涨幅远大于价格涨幅，一定程度呈现出价值链传导不畅的情况，主要原因在于5月市场需求表现整体清淡，市价上涨后劲不足，目前钢厂出现微幅的亏损情况。后期行情走势来看，随着钢厂亏损局面继续延续，钢厂生产热情下降，产量下滑带动供应减量，从而带动市价上涨，价值链驱动的边际效用或逐步发挥正向驱动效果。