文 / 9C资本力 周永信
2011年，宁德时代成立。
2023年，其营业收入4009亿、净利润468亿、净资产2199亿。
仅12年时间，它就成长为一个庞大的商业帝国。
在它成长过程中，投资了大量的企业。
企查查显示，宁德时代对外投资129家、控制企业251家、间接持股8202家。
那么，宁德时代是如何做投资的呢？
宁德时代的投资，主要通过5个主体进行。
它们分别是：宁德时代、新能源产业、问鼎投资、宜宾晨道、长江晨道。
宁德时代100%控股新能源产业和问鼎投资，问鼎投资持股宜宾晨道和长江晨道。
它们之间的股权关系和投资数量如下：
1. 宁德时代
作为上市主体，宁德时代是整个商业帝国的核心。
所有核心的资产、重要的上下游，都是以它为主体投资和持股的。
它直接对外投资129家，其中绝对控股（66.66%以上）52家。
这52家企业，有44家是100%控股，应该属于宁德时代的绝对嫡系。
这44家企业，分散各省。
其中，福建17家，四川6家，广东4家，江苏3家，上海3件，贵州2家，北京、河南、香港、江西、辽宁、青海、山东、云南、浙江，各1家。
这些公司，几乎都与新能源有关。
其中还有3家矿业公司，是宁德时代对上游的延伸和布局。
3家之一的雅江县斯诺威矿业发展有限公司，是宁德时代以参与破产重整的方式取得的。
2022年12月，宁德时代与该公司破产管理人签署《重整投资协议》，并支付 644265.68 万元重整资金。
2023年1月，债权组表决通过重整计划草案，宁德时代完成交接工作，取得该公司控制权，持股比例 100%。
宁德时代相对控股（50%以上，66.67%以下）的企业有15家。
这15家企业中，有好几家都是为绑定下游而与客户合资设立的，包括时代上汽、时代一汽、时代广汽、时代长安、时代吉利。
宁德时代拥有否决权（33.33%以上，50%以下）的企业有13家。
而持股33.33%以下的公司有49家，数量最多，其中含有4家创业板公司、1家科创板公司、1家保险公司、4家私募基金。
2. 新能源产业
宁德新能源产业投资有限公司，2020年7月成立，注册资本2.5亿，宁德时代100%控股。
该公司只投资了10家企业，其中100%控股的3家，分处四川、宁德、广东，应该都属于宁德时代体系内的企业。
3. 问鼎投资
宁波梅山保税港区问鼎投资有限公司，2017年4月成立，注册资本22亿，宁德时代100%控股。
它对外投资33家企业，其中22家持股比例不足5%。
持股比例33.33%以上的，只有4家。
持股最多的是无锡琅村投资中心（有限合伙），出资比例99%。该中心只投资了一家公司，叫广州汇电云联数科能源有限公司，持股5.38%。
持股第二的是宁德烯铖科技有限公司，是一家科技推广和应用服务企业，持股75%。
持股第三的是贵安新区中科星城石墨有限公司，是一家非金属矿物制品企业，持股35%。
持股第四的是北京酷车易美网络科技有限公司，是一家软件和信息技术服务企业，问鼎投资是最大股东，持股34%。
除了自身投资，问鼎投资还持有4家私募基金的投资份额，通过它们间接投资。
这4家中，有2家出资较少，出资较多的是宜宾晨道和长江晨道。
宜宾晨道和长江晨道的执行事务合伙人，是晨道资本。晨道资本的大股东和实控人是关朝余（控股99%）。
据瑞财经报道，关朝余是宁德时代的老员工，2016年1月-2017年4月，曾担任宁德时代资材部经理。
4. 宜宾晨道
宜宾晨道新能源产业股权投资合伙企业（有限合伙），2021年4月成立，出资额34亿。
问鼎投资出资比例29.4%，为第二大出资人。第一大出资人是宜宾市新兴产业投资集团有限公司，出资比例44%。
该合伙企业，对外投资56家，44家持股比例低于5%。
所投领域，比较广泛，不限于新能源。
5. 长江晨道
长江晨道（湖北）新能源产业投资合伙企业（有限合伙），2017年6月成立，出资额31.5亿。
该合伙企业，问鼎投资出资比例15.87%，与其他3个合伙人，并列最大出资人。
该合伙企业对外投资36家，18家持股比例低于5%。
持股25%以上的有2家，其中1家已注销，剩下1家是格威半导体（厦门）有限公司。
另16家持股介于5%到25%之间。
该合伙企业所投领域，也比较广泛，不限于新能源。
#小结
总的来看，宁德时代的投资分为两类，战略投资和财务投资。
战略投资以宁德时代为投资主体，使用自有资金。
财务投资则分两部分，一是问鼎投资，二是宜宾晨道和长江晨道。
问鼎投资使用自有资金投资，独立进行投资决策。
宜宾晨道和长江晨道使用基金投资，宁德时代不直接决策。
本文作者：周永信，9C资本力创始人、股权律师，著有《左手企业经营 右手资本运作》一书。
【按】
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