最近，一些人纷纷议论中国M2，视其洪水猛兽，以为通货膨胀即将到来。我到是觉得，这都是杞人忧天，唯恐天喜不乱，或是别有用心之人故意为之。 一、M2增加CPI不升反降。物价（CPI）是检验通货膨胀与否的重要尺度。根据国家统计局2020--2023年统计公报，CPI分别为2.5%、0.9%、2.00%和0.2%。上述数据说明，CPI虽有起伏，但整体趋势在下降。与此同时，我国的货币M2增长速度分别为10.10%、9.00%、11.80%和9.70%；同期M2分别为218.7万亿、238.3万亿、266.4万亿和292.3万亿。上述数据说明，M2一直在增长，但CPI不升反降，尤其是2023年CPI仅为0.2%。结论是中国M2扩大并没有带来通货膨胀，购买力却在不断提高。 2020年——2023年M2和CPI变化表 单位万亿 项目 2023 2022 2021 2020 M2 292.3 266.4 238.3 218.7 增长率 9.70% 11.80% 9.00% 10.10% CPI 0.20% 2.00% 0.90% 2.50% 二、货币的职能决定M0不断扩大 （一）GDP增加需要货币供应增加。2020年——2023年我国GDP分别为101.5986万亿、114.367万亿、121.0207万亿和126.0582万亿；增长率分别为2.3%、5.10%、3.00%和5.20。基于货币价值尺度和流通手段功能，需要加大货币供应满足市场需要，因此，我国随着GDP的增长必然加大M0的供应。 项目 2023 2022 2021 2020 M0 11.3 10.5 9.1 8.4 增长率 8.30% 15.30% 7.70% 9.20% M1 68.1 67.2 64.7 62.6 增长率 1.30% 3.70% 3.50% 8.60% M2 292.3 266.4 238.3 218.7 增长率 9.70% 11.80% 9.00% 10.10% GDP 126.0582 121.0207 114.367 101.5986 GDP增长 5.20% 3.00% 5.10% 2.30% （二）人民币国际化需要加大货币供应 2016年10月1日国际货币基金组织正式将人民币纳入IMF特别提款权(SDR)货币篮子，自此后，人民在国际交易中的比例不断上升。2022年俄乌冲突后，不但需要大量人民币进行国际结算结算，而且也需要大量的人民币作为财富予以储藏。近些年，我国与很多国家签订了货币互换协议，许多商品以人民币定价并结算。 （三）中国特殊的外汇管理体制需要加大货币供应 我国实行外汇集中管制，外汇由国家统一管理。企业或个人通过国际贸易赚取的外汇必须结汇给国家。国家在对冲外汇的时候必然需要等值得人民予以满足。以2023年为例，外汇储备为3.24万亿美元，平均汇率为7.0827，国家需要22.947948万亿人民币予以对冲。 2020--2023我国外汇储备统计表 项目 2023 2022 2021 2020 外汇 3.24 3.1277 3.2502 3.22 汇率 7.0827 6.9646 6.3757 6.5249 人民币 22.947948 21.78317942 20.72230014 21.010178 三、M2并未无限扩大。 一个国家的货币规模取决于货币本身的供应量和银行存款准备金率以及利率，与货币供应量成正比，与银行存款准备金率和利率成反比。现代金融制度货币具有创造货币的能力，也就是通常所说的乘数定理。存款准备金率越低创造的货币越多。利率越低，投资者意愿就会越高，对货币需求越大。经统计，虽然我国的利率和存款准备金率不断降低，货币量并没有无节制扩大。按2023年的M1和存款准备金率（中小银行7.5%）测算，2023年通过乘数效应可以创造648.5万亿，但实际为292.3万亿，不足一半。 基于乘数定理统计表 项目 2023 2022 2021 2020 M1 68.1 67.2 64.7 62.6 增长率 1.30% 3.70% 3.50% 8.60% M2 292.3 266.4 238.3 218.7 增长率 9.70% 11.80% 9.00% 10.10% 准备金率 0.105 0.11 0.115 0.125 创造货币 648.5 610.9 562.6 500.8 差 356.2 344.5 324.3 282.1