最近一段时间白酒股表现可以说相当糟糕，我们以茅台为例，最近十几个交易日，茅台有16个交易日处于下跌的状态，目前茅台已经跌破1400元大关，回落到1360元，已经比飞天茅台官方建议价低130元左右。

但除了茅台之外，其他白酒股过去一段时间也出现了不同程度的下跌。

那为什么最近一段时间白酒下跌这么厉害呢？下跌的逻辑是什么？

白酒下跌的逻辑很简单，虽然站在风口上的猪会飞起来，但风停了，猪也会摔下来的。

为什么过去几年白酒表现那么火热？其实这里面主要有两个方面的原因。

一个是白酒利润空间很大，比如茅台、五粮液等一些头部品牌利润空间确实很大，所以他们的分红也非常可观。

另一方面是因为白酒的盈利可观，能够吸引很多资金的投入，尤其是一些北上资金非常偏爱白酒股。

业绩是白酒股能够长期上涨的动力；而大量资金的入局则是白酒股短期内能够拉动的重要动力。

但是最近一段时间拉动白酒股上涨的两大动力都显得很乏力。

第一、外资出走。

进入2022年之后，在美联储大幅加息的背景之下，很多北上资金都从白酒股撤出来，这是直接导致白酒股下跌的重要原因之一。

从今年下半年开始，实际上北上资金就开始减少白酒股，比如进入2022年10月份之后，北上资金有12个交易日减持茅台，仅有两个交易日微量买入，期间合计减持1,000万股，套现超过150亿元。

目前北上资金所持有的茅台总仓已经下降到8211万股，创半年多以来的新低，持股总市值也下降到1,200亿以下，创最近两年新低。

外资撤出也直接拉动了白酒股的下跌，在白酒股下跌之后，国内的投资者也纷纷走出，甚至公募基金也开始减持茅台等一些头部白酒股。

第二、从长期来看白酒增长乏力。

一直以来，白酒股都非常受到投资者的欢迎，过去几年很多人也通过投资白酒股赚得盆满钵满。

但是我觉得过去几年白酒股的增长跟市场的整体走势是相互违背的，已经形成了一定的泡沫。

我们先来看一下最近几年我国白酒市场的销量情况。

从2017年到2021年，我国白酒的产量分别为1198.1万千升、871.2万千升、785.9万千升、740.7万千升、 715.6万千升，而且预计到2022年，白酒产量会进一步下降到690万千升左右。

可以明显地看出最近几年时间，我国白酒的整体产量以及消费量是呈下降趋势的，而且下降非常明显。

当然对一些头部厂家来说，他们的需求仍然呈现上升，尤其是对茅台、五粮液这些稀缺产品来说，价格销量仍然持续上涨。

但是在整体白酒行业呈下降趋势的背景之下，即便短期头部白酒厂家不受影响，而且利润仍然持续快速增长，但我觉得从长期来看这些头部厂家仍然会受到影响，未来增长会放缓。

估计也是对行业未来的增长空间缺乏信心，很多资本不看好白酒行业，纷纷撤出也可以理解。

不过我觉得对于茅台这种头部企业来说，至少未来10年之内，他们的业绩仍然有较大的增长空间，对应的股票仍然有上涨的空间。

即便短期下跌了也不影响长期的走势，如果大家手头的资金足够多，在茅台下降到1200元左右，不妨入手，然后坚持长期持有，一旦美联储加息通道进入尾声，我觉得茅台还是会迎来反弹的。