will的小米基本面研究

宽总，一个把研报写得比券商还细、数据比公告还全的雪球大V，从200万做到1200万，最后归零。他的悲剧被总结为：把时代的贝塔当成了自己的阿尔法，把三年的运气当成了终身的认知，太相信普通人可以实现财务自由。

同一个月，前OpenAI研究员Leopold Aschenbrenner，他的基金用两年从零冲到450亿美元，上半年回报439%，然后一个月崩盘。4倍杠杆，重仓AI多头同时做空软件股，两头挨打，被迫打折清仓，160亿持仓被Citadel接走。他写信向投资者认错，承诺再也不加杠杆。

一个散户，一个天才，结局一样。差别只在规模，本质都是对市场的傲慢。杠杆放大的不是能力，是运气被收回时的痛感。你赚过的每一分钱里，有多少来自风口，多少来自你真正的认知？市场从不在乎你是谁，只在乎你什么时候失去敬畏。

别加杠杆，别高估自己，别把周期当本事。活下去，才是复利的前提。

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