美国还敢不敢加息？美国原来是准备在 7 月底就开始加息的，但是按现在的情况来看，不仅 7 月没加息，后面 9 月份可能也加不了。现在市场的预期是可能会在 12 月份加息。当然现在要说肯定会加，也不确定，只是有这样一个预期在引导。

现在有个很大的问题，可能也困扰着美联储，让它不敢加息。就是美股的科技巨头，在这一轮 AI 浪潮中，在疯狂地追加资本投入。根据现在这些科技巨头披露的财报来看，他们在接下来的这两三年里面，还会进一步加大资本投入。

现在全世界范围来看，搞 AI 大模型和算力建设，好像还没有看到真正开始大规模盈利的公司。美国的这些科技巨头，他们的资本开支持续增加，导致他们现在的自由现金流，都是在下降的。

在这种情况下，他们还在继续追加投入。这个钱从哪来呢？其实都是通过发行企业债。现在美元的基准利率可能在 3.75% 左右，那这些企业债要发债，肯定是要比这个收益率要高一些。

如果美联储再加息，他们的成本会进一步拉高。但是在接下来的至少这一两年内，我感觉他们都还看不到盈利的希望。所以未来用什么还债，盈利的希望在哪里，他们的债券未来会不会爆雷，这是一个很大的考验。

美联储如果要加息，这是一个必须要考虑进来的重大变量，搞不好会变成一场刺破 AI 泡沫的巨大危机。