《华尔街日报》刚爆出一个石破天惊的大料：美国政府正在谈判，准备通过五角大楼旗下的“战略资本办公室”（OSC），直接拿下委内瑞拉商人持有的“北美蓝能公司”（North AmericanBlue Energy Partners）35%的股权。不仅如此，美方还要锁定以“生产成本价”优先购买该公司。

短短几天里，美国和委内瑞拉陆续放出的信息拼在一起，一套规模更大的能源安排正在浮出水面：油田开发权、企业权益、长期采购权和政府金融工具，被装进了同一个框架里。事情得从8月28日说起。
美国总统特朗普当天宣布，美国与委内瑞拉达成能源协议，将通过与私人企业合作，取得超过650亿桶委内瑞拉石油的多数控制权益。这相当于委内瑞拉已探明原油储量的大约五分之一，而且比美国自身约460亿桶的已探明石油储量还多。
这个数字听着很大，但它并不意味着650亿桶原油已经装进美国油库。8月31日路透社进一步拿到17个油田的资料，其中大部分资源集中在奥里诺科重油带，另一部分位于老牌产区马拉开波湖。
当地能源咨询机构估算，这批油田按照20%的采收率计算，大约拥有637亿桶可采储量。8月29日晚，委内瑞拉临时总统德尔西·罗德里格斯又补充了一组关键条件：双方项目期限为25年，涉及17个战略油田，计划把相关产量提高到每天150万桶以上，此后还准备推进8个新的油气区块。
委方宣称项目将吸引约1000亿美元投资，并带来超过2000亿美元税收和特许权收入。就在这些宏观数字公布后，《华尔街日报》8月29日披露了另一条更具体的资金线。
美国政府正在讨论取得北美蓝能公司NABEP约35%的被动股权，同时获得按照生产成本优先购买该公司20%石油产量的权利。报道所称的设计者，正是五角大楼战略资本办公室OSC。
这里很容易产生一个误区——所谓“便士认股权证”，并不是美国政府真的只拿一分钱，就可以从企业账本上撕走35%的股份。它更接近一种附带在融资安排中的低价行权工具。
如果企业接受贷款、担保或者其他融资条件，美方可以获得未来以很低价格取得股份的权利。真正的成本，还包括融资支持、风险承担和合同中的其他交换条件，目前完整文件并没有公开。
而问题恰恰出在这里。路透社向五角大楼求证后，首席发言人肖恩·帕内尔明确表示，按照现行法律，OSC不能直接取得私人企业股权，其法定资本支持工具主要是贷款、贷款担保和技术援助，其中技术援助可以帮助设计交易和融资结构。
美国现行《法典》第10编第149条同样把OSC的“资本援助”定义为贷款、贷款担保和技术援助。更有意思的是，今年6月9日，美国国防部门已经向国会提交2027财年的立法建议，要求扩大OSC权限，明确加入购买或投资“股权、准股权、股份及其他资本权益”的能力。

这个细节反而说明，五角大楼自己也清楚，现有授权与直接持股之间还有一道法律门槛。相关立法最终如何处理，将直接影响所谓35%股权方案能不能按照报道中的方式落地。
因此，把这件事简单理解成“美国已经免费拿走NABEP三分之一股份”，目前证据是不够的。准确说法应该是：这是正在设计和谈判中的结构，美国希望用极低行权价的权证取得权益，但五角大楼现有法律权限与这一设计存在明显矛盾，正式合同也还没有公开。
与此同时，更大的17个油田合作并没有停下来。路透社8月31日报道，按照目前方案，美方在相关合作架构中的目标权益约为55%。
美国目前已经接收委内瑞拉约60%的石油出口，如果新的项目逐渐投产，美国炼厂和战略储备得到的委内瑞拉原油比例还可能继续提高。特朗普也公开表示，希望利用新增供应补充美国战略石油储备。
这就解释了为什么“成本价购油”比35%的股份更值得观察。股份意味着长期收益，但采购权关系到美国以后究竟以什么价格得到原油。
如果能够长期锁定部分产量，再把这些重质原油送往适合加工的美国炼厂，美国得到的不仅是企业利润，还有一条相对固定的供应渠道。不过，地下有油和真正把油采出来，完全是两回事。
奥里诺科地区大量原油属于超重质油，需要稀释、升级、运输和专门炼化；马拉开波湖不少老油田又面临设备和基础设施维修问题。17个油田即使合同顺利签署，也需要大量资本和时间，短期内不可能一下子把几百亿桶资源转换成市场供应。
最新变化还不止这一笔。8月31日，路透社披露，雪佛龙、美国GE Vernova、印度ONGC、意大利埃尼和哥伦比亚GeoPark等企业，也正在推进各自在委内瑞拉的能源协议，最快可能于近期完成部分签约。
这些项目与美委17个油田的大协议并不是同一份合同，却说明委内瑞拉正在系统性调整石油合作方式。委内瑞拉修改后的油气规则，也给外国企业更大的经营空间，包括开发油田、出口原油以及处理销售收入。