【这家中国芯片制造商十年间烧掉了50亿美元，然后在一个季度内就全部赚了回来】

（MoneyWise）过去一年，存储芯片制造商长鑫存储技术股份有限公司（CXMT）从一家亏损企业转变为中国人工智能领域最大的受益者。

据《金融时报》报道，这家总部位于中国合肥的高科技公司过去十年一直亏损约50亿美元。但由于人工智能数据中心对动态随机存取存储器（DRAM）的巨大需求，CXMT的命运近期发生了巨大转变。

《纽约时报》报道称，CXMT 的收入在 2025 年至 2026 年间增长了 700%，仅在 2026 年第一季度就达到了 75 亿美元。

如此迅猛的增长，自然会令中国投资者为这家半导体巨头疯狂——而当它在上海证券交易所上市时，情况也正是如此。

CXMT于7月27日上市，发行价为每股8.66元人民币（约合1.28美元），据Counterpoint Research的数据，当时的市值已达800亿美元。CXMT上市首日收盘价便飙升至49元人民币。

尽管CXMT目前的市盈率高达1600倍以上，令人咋舌，但一些分析师认为牛市才刚刚开始。据《金融时报》报道，野村证券表示，其对CXMT的目标价为116元人民币，这意味着较当前价格有约135%的上涨空间。

尽管一些投资者对CXMT的上市表示欢迎，但押注韩国或美国制造商的AI投资者却并不买账。AI内存领域的三大领军企业——SK海力士（NASDAQ:SKHY）、三星和美光（NASDAQ:MU）——均因CXMT的竞争威胁而股价下跌。

Counterpoint Research指出，在2025年至2026年间，CXMT在全球内存芯片市场的份额从3%增长到8%。虽然这仍然落后于DRAM的三大巨头，但Counterpoint的分析师认为，只要CXMT能够占据“至少六分之一的DRAM市场份额”，它就有很大的机会跻身顶尖行列。

但CXMT的增长目标也面临挑战。例如，路透社指出，CXMT面临来自美国的出口管制，这限制了其获取设备以打入利润丰厚的高带宽内存（HBM）芯片市场的能力。

但另一方面，这会阻碍CXMT的技术发展。不过，也有人认为这种不利因素可能会转化为CXMT的优势。

Counterpoint Research认为，CXMT由于难以获得高性能的生产设备，可能会促使其专注于研发更具创新性的技术。正如Counterpoint研究副总裁Neil Shah所说：“讽刺的是，限制CXMT的发展反而可能帮助它超越那些为了保护现有设备的收益而可能推迟此类创新的现有企业。”

就连苹果公司也有“CXMT FOMO”（错失恐惧症）。如果苹果公司（NASDAQ:AAPL）的计划得以实现，CXMT芯片可能很快就会被应用到MacBook中。

据彭博社报道，苹果公司据称一直在与美国财政部长斯科特·贝森特洽谈，希望与长江存储技术股份有限公司（CXMT）和另一家中国制造商长江存储技术股份有限公司（YMTC）合作，以满足其存储芯片需求。

苹果公司可能希望从这些中国供应商那里采购的内存芯片价格更低，从而帮助其降低产品成本。路透社报道称，由于内存芯片供应紧张，苹果公司宣布上调iPad和MacBook的价格。

虽然苹果公司显然希望与中国内存芯片制造商更紧密地合作，但美国立法者正在竭尽全力阻止这种情况发生。

7 月 16 日，众议院中国问题特别委员会主席约翰·穆勒纳尔和众议员乔治·怀特塞兹致信商务部长霍华德·卢特尼克，明确表达了这一担忧，信中说：“我们感到震惊的是，苹果和其他美国科技公司试图从中国半导体制造商（包括那些与中国军方有联系的制造商）购买存储器。”

为了防范像CXMT这样的公司构成的威胁，议员们建议将CXMT列入美国工业与安全局（BIS）的出口管制清单（即“实体清单”）。他们还建议发布“行政命令”或“机构指令”，禁止美国公司从CXMT和YMTC等公司购买DRAM芯片。

最近，彭博社报道了美国两党参议员联名致信即将离任的苹果公司首席执行官蒂姆·库克，敦促该公司远离中国内存制造商。参议员们警告说：“苹果公司以这种方式解决内存短缺问题所开创的先例，将在供应恢复正常后的数年内影响内存市场和美国的安全，我们敦促您认真权衡这一点。”

尽管苹果公司在宣布部分产品提价后股价一度下跌，但此后已重新夺回全球市值最高公司的地位。