🚨 AI 信贷繁荣开始出现裂痕：

债券市场正在发出警告，但股票投资者对此置之不理。

主要 AI 基础设施企业的 CDS 利差已飙升至历史新高，以 Oracle 和 CoreWeave 为首，因为信贷投资者要求更高的补偿来资助大规模的 AI 建设。

信贷压力正在扩散至整个行业，Meta、Microsoft、Amazon 和 Alphabet 的利差也在扩大，因为投资者正在重新评估债务沉重的 AI 投资周期所带来的风险。

这发生在 AI 基础设施需要前所未有的大量资金之际，企业正在数十亿美元的规模上投入数据中心、芯片和电力容量，即使这些投资尚未产生显著回报。

为了资助这一扩张，超大规模云服务商越来越多地转向债务市场。

Alphabet，$GOOGL，在过去一年中筹集了超过 850 亿美元的债务，将其总债务余额推高至 1000 亿美元以上，同时数千亿美元的 AI 相关企业债务正与政府争夺长期投资者的资金。

如果 AI 利润无法跟上支出步伐，更高的借贷成本可能会挤压利润率、迫使削减支出，并最终冲击股市价格。

AI 交易如今正面临融资成本上升的挑战，这一成本源于这场竞赛的激烈程度。