特斯拉崩跌原因

特斯拉交出了一份“营收创新高、利润创新低”的财报。Q2营收282.4亿美元、交付约48万辆均表现亮眼，但运营利润同比下滑57%，汽车毛利率继续走低，自由现金流两年多来首次转负。

问题并不在于车卖不动，而是特斯拉正进入高投入阶段。Optimus机器人、AI超算、Cybercab等项目持续烧钱，短期难以贡献利润，而监管积分收入下滑也进一步压缩盈利空间。

市场担心的不是这一季利润，而是高估值还能靠什么支撑。当盈利持续承压、现金流转负，资本自然会重新评估特斯拉的价值。接下来，比销量更重要的，是马斯克的AI故事能否真正兑现。