小摩研报唱多+龙头紧急澄清，悲观情绪缓解，PCB板块迎来修复反弹

7月14日早盘，港股PCB板块迎来情绪修复，个股集体反弹。截至盘中，建滔积层板（01888.HK）上涨5%，建滔集团（00148.HK）上涨4.38%，广合科技（01989.HK）上涨3%，胜宏科技（02476.HK）上涨2.70%。板块反弹主要得益于两大核心催化：胜宏科技连夜澄清各类市场负面传闻，叠加摩根大通发布乐观研报，修复市场前期过度恐慌情绪。

一、风波回顾：传闻发酵引发板块集体大跌

本轮PCB板块调整导火索源自7月10日市场流传的系列负面消息，传言涉及胜宏科技产品品质、英伟达Rubin服务器订单份额流失、项目交付延迟等内容。消息扩散后，市场恐慌快速发酵。当日胜宏科技A+H股同步跳水，A股盘中一度大跌3%；港股胜宏科技最大跌幅接近7%。

至7月13日，悲观情绪进一步扩散至整个产业链。A股PCB板块大幅受挫，普天科技、金安国纪、大族激光、天海电子多只标的跌停；港股PCB全线走弱，建滔积层板、建滔集团盘中跌幅一度超10%，板块遭遇集体抛售。

截至7月13日收盘，胜宏科技A股报273.01元，小幅上涨0.37%，总市值2683.1亿元。股价阶段性回调幅度较大，7月以来A股累计下跌21.19%，港股跌幅更深，单月回撤达到32.28%。

二、重磅澄清！胜宏科技否认全部不实传闻

7月13日晚间，胜宏科技正式发布澄清公告，直指网络流传的各类负面信息严重失实，对公司经营与品牌造成不良影响，并作出详细说明：1、网传相关负面言论均不属实。公司是全球AI头部大客户长期战略供应商，始终严控产品品质，严格遵循客户生产标准；2、当前AI服务器PCB需求持续旺盛，公司在手订单稳步增长，生产、出货节奏一切正常，头部核心客户订单持续增加；3、公司持续与核心客户保持紧密沟通，联合研发迭代产品顺利推进，部分客户已经释放2027—2028年长期采购需求，公司对中长期经营业绩具备充足信心。

针对英伟达Rubin架构延期相关传闻，公司此前已于7月10日在互动平台回应：与核心客户合作平稳有序，产能建设、产品交付均按计划推进，受商业保密限制不便披露客户细节。

三、摩根大通最新研报重磅唱多，重塑产业链预期

7月13日摩根大通发布产业链研报，对AI硬件周期以及PCB赛道给出积极判断，有效对冲市场悲观预期：1、AI产业上行大周期并未改变，英伟达Vera Rubin平台配套PCB已经进入量产阶段；市场无需过度担忧新供应商入局冲击龙头份额，长期订单分配核心取决于企业规模化稳定交付能力；2、市场不必放大Cyber系列产品延迟带来的冲击，该事件对2028年AI PC、BDM（主板级数据模块）产业链实际影响有限，下游长期新增需求持续释放；3、产业链出现明显结构性分化：上游高端覆铜板（CCL）涨价传导顺畅，客户接受价格调整；低端覆铜板行业竞争激烈，成本压力更大，未来资源持续向具备高端制造能力的头部企业集中。

四、盘面逻辑与后市简要解读

1、短期驱动：澄清公告+机构看多研报双重利好，化解前期无实质依据的恐慌传闻，资金开始修复超跌的PCB标的，港股率先启动反弹；2、板块内部分化提示：市场关注点从单纯赛道炒作转向交付能力、高端产品产能，拥有AI高端PCB稳定订单的龙头具备更强韧性；3、风险提示：当前全球科技板块整体情绪偏弱，板块反弹属于情绪修复行情，不宜直接等同于趋势反转，仍需要持续跟踪下游服务器客户订单落地、覆铜板价格变化。

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