【财政支出9月发力！老登得等一阵！】 5月财政支出增速虽出现低位回升，但广义财政支出进度为近五年来最低水平，显示财政支出力度较上月减弱，仍处于收力状态。5月经济数据显示投资端偏弱，与财政支出节奏的调整存在一定关联。
但判断全年财政支出将走出“V型”走势的判断，三季度后期至四季度或迎来集中发力期。
内需偏弱背景下，财政发力仍是实现全年增长目标的必要条件。一方面，上半年地方政府债务到期高峰过后，9月起偿债压力将明显缓解；另一方面，PPI回升推动税收改善，收入端对财政发力的制约有所减弱。
财政政策节奏切换的触发条件或在于外需边际转弱或内需下行至一定区间，5月的经济数据已使前置条件初步满足，6月经济数据或进一步确认财政发力的急迫性！