比亚迪折旧超720亿利润去哪了？

比亚迪2025年固定资产折旧720亿净利润326亿折旧是净利润的2.2倍钱都"折"没了？

1⃣同样的设备别人折10年比亚迪折3年🔧比亚迪电池产线3年折旧完毕隐含折旧年限仅3.9年行业什么水平？🟢宁德时代5.3年 🟡欣旺达10年 🔴国轩高科12.3年同一台设备比亚迪每年折旧是国轩的3倍+利润表上实打实的费用但现金没花折旧是非付现成本案例：100亿产线3年折完每年吃33亿利润10年折完每年只吃10亿利润差23亿现金支出一样差异全在账面

2⃣激进折旧=先苦后甜但甜什么时候来⏳2022年转固820亿2023年转固1310亿按3年折旧2025-2026陆续折完有人说是蓄水池折旧到期利润释放但2025年资本开支1568亿在建工程483亿排队转固🔄旧折旧退出新折旧进场算笔账2026年旧折旧退出约230亿若资本开支维持1000亿则新增折旧约130-170亿净释放仅60-100亿不是市场说的200-300亿👉看蓄水池有没有用别只看折旧退出要看资本开支有没有降旧水放掉新水还灌水位不会降

3⃣折旧背后是一道管理选择题🎯激进折旧不是藏利润是主动缩短投资回收期新能源产线迭代快3年折完意味着承认3年就要换代5年后产线还能用第4年起不用折旧利润凭空多出来反过来看折旧拉到10年产线5年就淘汰了后面5年还在给报废设备记账利润虚高资产虚胖案例：两家公司同样赚100亿现金流A 3年折旧净利润40亿B 10年折旧净利润80亿谁更赚钱？现金一样B只是把费用摊到更长年份

折旧不只是会计问题是管理层的战略判断🧩👉激进折旧=承认技术迭代快对冲淘汰风险👉蓄水池能不能放水看资本开支能不能停👉看真实盈利能力看EBITDA+自由现金流别只看净利润

折旧是利润表里最诚实的骗子告诉你花了多少没告诉你花得值不值💡

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