比亚迪海外及技术布局近况交流一、企业发展核心思路比亚迪现阶段以技术为核心立身之本，本次推出四纳米智驾芯片，并落地智驾兜底功能，体现出企业对智驾产品的打磨能力与市场信心。目前企业旗下车辆保有量达300多万辆，每日行驶数据累计可达两亿公里，海量数据持续滚动训练将推动智能驾驶技术快速迭代，逐步接近L3级别能力，企业已完成相关准备，预计2027年7月左右L3级别智能驾驶正式落地。二、海外出海业务比亚迪海外业务整体保持高景气，澳大利亚、巴西、南美、欧洲等区域市场需求旺盛，欧洲地区消费者认可度突出，多地订单交付周期长达两至三个月。公司全球产能布局稳步推进，欧洲匈牙利工厂及其他海外工厂加速落地。当前海外终端刚性需求量稳定在十六七万台以上，前期库存已快速消化，各区域存在补库需求，叠加船运压力得到缓解，后续海外月销量可稳定维持在数万台水平。从区域销量来看，欧洲市场增长潜力突出，去年整体销量30万台，今年有望突破50万台；英国市场月销量稳定在五六千台区间，欧洲多数区域销量具备翻倍空间，产品结构持续优化，海外业务盈利潜力逐步释放。海外车型盈利优势显著，以ATTO3为例，国内售价区间为十二三万元，欧洲终端售价折合三万八千美金，到岸FOB价格约七八万元，单车存在高额溢价。扣除终端分成、总部相关费用后，欧洲市场单车利润可达两三万元。随着海外销量规模扩大，各项成本持续摊薄，海外单车利润存在超预期空间。目前欧洲、南美、澳大利亚均属于高盈利区域，规模提升将进一步放大盈利弹性。三、闪充业务闪充相关产能每月可新增两至三万台。自今年四五月份各地充电桩建设落地后，闪充车型订单需求快速爆发。代表车型唐开启预售时收获十万订单，受闪充产能限制，正式上市时间推迟至6月17日，市场换购需求旺盛，消费者接受等待周期。该车型具备950公里续航、七分钟充满电的产品优势，闪充赛道后续增长空间充足。搭载闪充技术的车型，售价相比普通版本高出七至八千元，有效推动产品结构升级。腾势Z9GT等高端车型订单储备充足，现阶段主要受二代刀片电池闪充产能缺口制约，待产能释放后，该系列车型销量将迎来明显提升。综合来看，比亚迪当前形成多重利好共振：海外业务高景气延续、国内闪充产能落地后需求迎来拐点、智能驾驶兜底功能落地推动智驾选配比例从30%持续向上。四、盈利与价值分析今年五月份受国内行业整体销量承压影响，即便比亚迪海外销量表现超预期，整车板块依旧走势低迷。目前港股对应市值仅七八千亿元，仅测算海外业务，若未来海外年销量达到一百七八十万辆，按照单车两万多元利润计算，海外业务可贡献利润350多亿元，足以支撑当前七八千亿市值，国内业务现阶段市值基本未被市场定价。国内市场后续改善空间充足，随着销量回暖、产品结构优化，普通车型单车利润可达到两三千元，高端车型占比提升后，国内单车利润有望升至4000元左右，国内业务对应市值可回升至三四千亿元。分季度盈利预判：二季度海外销量超预期，叠加去年同期低基数，利润端有望实现转正；三季度海外规模、国内产品结构与整体销量同步改善，利润中枢将大幅上移；明年依托海外高景气与闪充产能持续释放，企业全年利润有望达到六七百亿元。