最近，券商板块又出现在了大众的视野里，本周一券商板块集体爆发，整体涨了6.4%。

今年来，券商板块跌了有10%，多家券商市净率甚至跌破了1。

然而从基本面来看，券商还是比较扎实的。

先看市场环境。

2026年以来，沪深北三市合计成交额较上年同期增长超九成，日均成交长期维持在高位，这使得券商的经纪收入较为稳定。

头部券商2026年一季度合计营收同比增长超30%，归母净利润同比增长超16%，超七成券商营收和净利润同步正增长，这是实打实的业绩。

再看收入端。

经纪业务佣金从万3打到万0.8，已经接近成本线，价格战基本打完，费率已经筑底。

监管也开始松绑，证监会明确要对优质机构适当放开杠杆限制。

目前国内券商平均杠杆率只有3-4倍，而高盛、摩根士丹利普遍在13到17倍，差距一目了然。

杠杆空间一打开，ROE天花板直接往上抬。

然后看海外。

2025年以来，34家内地券商在海外设立了36家境外子公司，总资产接近2万亿港元，同比增长近32%。

港股IPO今年一季度发行39家，募资规模同比增长491%。

出海这条线，头部券商已经有拿得出手的战绩了。

资金方面同样有所支撑。

公募基金规模截至2026年5月突破36.5万亿，较年初增长4.2万亿。

非银新增存款持续走高，银行理财余额见顶回落，这说明存款搬家是正在进行时，钱正在从银行往股市、基金方向走，资金入市的大趋势没有变。

我们该关注哪些方向？

一个是头部券商+有海外业务增量的，现在头部与中小券商的业绩分化越来越大，强者恒强的格局已经形成。

另一个事参控股优质基金公司的券商，随着资金持续入市，基金规模水涨船高，估值或迎来重估。