陈龙：半导体系列之一：我们身处新一轮半导体泡沫吗？ | 承树荐文

虽然每次浪潮般的投入都会有泡沫的因素，但其核心本质不是泡沫，也看不到暗光纤泡沫的覆辙。重点差别是，当年错在把一些在当时那个计算范式下必然过剩的东西（带宽、存储），当成了持续的稀缺。而这一次，这些要素走到了产业链的舞台中央，其稀缺是结构性的，短期内变不出过剩。

超算中心作为承接本次AI革命的底盘，其激进资本开支的做法，恰恰反映的是市场需求的强烈。泡沫的标尺从不是指数涨多高，而是相对于基本面涨多高，以及基本面稀缺度可持续性的真假，这正是斯蒂格利茨那句话的本意。 网页链接