7月A股这波调整，确实够狠。上证跌了6个多点，创业板直接砍掉23%，科创50更是跌了快26%。电子、通信这些前期大热的板块，一个月跌掉三成以上，市值蒸发十几万亿。不少人的账户，估计又回到了年初原点。

但就在大家最慌的时候，中信证券发了份研报，观点很明确：调整差不多了，8月可以期待修复。 注意，他们用的是“修复”，不是“反转”，这俩词差别很大。

为什么说调整接近尾声？中信给出了几个实打实的依据。

首先，这轮下跌本质上是拥挤交易“踩踏”后的修正，不是系统性风险。什么意思？就是之前AI相关股票太热，资金扎堆，一旦有风吹草动，集体出逃就会放大跌幅。但和2015年那种去杠杆完全不同。现在全市场融资融券的平均担保比例还在260%以上，远高于安全线。融资余额从高点只回落了14%，而2015年可是跌了60%。换句话说，杠杆资金并没有被强行平仓的连锁反应，风险可控。

其次，钱并没有真正离开市场。在创业板最惨烈的25%回撤中，科技类ETF反而净申购了1600多亿，几乎每天都在买。北向资金在7月底也单日爆买近200亿，创了历史纪录。国有资本、上市公司回购也都在行动。有人在恐慌中默默接筹，这是底部区域的重要信号。

政策端更是暖风频吹。7月30日的政治局会议重提“加大逆周期调节力度”，这是半年来首次，意味着后续降准、降息、加快发债都可能落地。资本市场的表述也从“稳定信心”升级为“提升韧性”，态度明显更积极了。

所以中信判断，8月市场有望迎来普遍修复。但这里要泼盆冷水，别指望所有股票都涨回原位。修复的方向是均衡，而不是AI再疯一次。他们明确建议增配能化、有色、非银金融和创新药，同时科技股内部要开始精选，不能再闭眼买。那些没有业绩支撑的概念股，反弹反而是离场的机会。

其他几家券商也基本附和这个调子。国信说底部已现，银河说下行空间有限，方正更直接。超跌反弹窗口正在打开。当然，浙商也提醒，底部确认后还会震荡磨人，不可能一蹴而就。

我的看法是，8月确实不用太悲观。市场情绪最极端的时刻已经过去，政策托底、资金流入、估值消化，三重因素叠加，修复的概率在加大。但操作上，得换个思路了，从单一押注科技，转向更均衡的配置，同时紧盯中报业绩，只有真赚钱的公司，才能在接下来的行情里站住脚。

最后说句实在话：底部从来都是事后才看清的，但现在这个位置，赔率已经偏向多头。恐慌时贪婪，永远知易行难，但历史反复证明，它是对的。

（风险提示：以上分析基于公开信息，不构成买卖建议，投资决策需自行判断。）