【GS：政府停摆的进展】 2025/11/02 此次联邦政府部分停摆很可能比以往任何一次都持续更久，主要原因是缺乏促使结束停摆的政治压力。更多民众将责任归咎于共和党和特朗普总统，使得参议院民主党人支持通过"干净"的持续决议案来结束停摆的压力较小——而他们迄今仍持反对立场。特朗普政府还采取了超出常规停摆程序的措施，以避免可能迫使早些达成协议的混乱局面，比如军人薪资停发等情况。 然而，有迹象表明政府停摆可能即将结束。10 月 28 日空中交通管制员和机场安检人员薪资停发增加了航班延误的可能性，尤其是在 11 月 10 日第二个发薪日临近之际。从 11 月 1 日起食品券福利未能按时发放可能迫使立法者寻求解决方案，尽管近期一项法庭裁定似乎将导致部分福利恢复。随着政治里程碑事件陆续到来——11 月 1 日启动的 2026 年《平价医疗法案》计划注册，以及 11 月 4 日多个州的选举——可能为目前尚不存在的政治妥协创造契机。11 月 7 日后开始的国会休会期也可能为立法者达成协议提供动力。虽然存在不确定性，但我们目前预计停摆最有可能在 11 月第二周左右结束。 若政府停摆于 11 月中旬结束，我们预计将在重启后数日内发布 9 月就业报告，但 11 月就业报告可能需推迟至 12 月初——原定 12 月 5 日发布的数据或将延迟一周。11 月 CPI 数据同样面临延期风险，可能从既定发布日期 12 月 10 日顺延至当周之后。目前劳工统计局（BLS）尚未明确将如何处理 10 月数据缺失问题，但若该机构决定补发 10 月数据，我们预期这些数据将与 11 月数据一并于 12 月发布。 此次政府停摆很可能成为有记录以来经济影响最严重的一次。不仅持续时间可能超过 2018-2019 年为期 35 天的部分停摆，其波及范围也远甚于此前仅影响少数机构的长期停摆。短期停摆（如持续 2-3 周）的影响主要局限在联邦雇员被迫休假所造成的工作延误，而长期停摆可能对政府采购和投资产生更大冲击，甚至波及私营部门活动。假设停摆持续约 6 周，我们预计将使 2025 年第四季度年化环比增长率降低 1.15 个百分点，同时由于部分政府采购和投资从第四季度延至 2026 年第一季度，将推动该季度增长率提升 1.3 个百分点。我们最新预测 2025 年第四季度实际 GDP 年化季率增长+1.0%，2026 年第一季度增长+3.1%。