*ST苏吴（600200），触及重大违法强制退市情形，股票自11月26日起停牌，大概率退市。五连板狂欢戛然而止：*ST苏吴退市预警下的涨停迷局11月25日的A股市场，*ST苏吴（600200）上演了一幕令人瞠目的“冰火两重天”：开盘即封死涨停板，以1.24元/股的价格完成连续第五个交易日上涨，换手率仅0.56%，成交额不足500万元，典型的缩量涨停态势。然而就在当日晚间，公司一份《行政处罚决定书》彻底击碎了炒作泡沫——证监会正式认定其连续四年虚增营收超17亿元，触及重大违法强制退市情形，股票自11月26日起停牌，退市已成大概率事件。消息传开，不少曾跃跃欲试的散户纷纷庆幸：“幸好没跟风打板，躲过了一场资本劫难。”这场看似荒诞的涨停狂欢，始于11月19日。此前长期徘徊在1元面值退市边缘的*ST苏吴，突然以涨停价突破1元关口，随后连续四个交易日接力上涨，25日更是以一字涨停的姿态完成“五连板”壮举。从交易数据看，这场上涨充满了非理性色彩：5个涨停期间，除首个涨停略有放量外，后续交易日成交额持续萎缩，25日494.38万元的成交额较启动初期缩水超六成，0.56%的换手率意味着大部分筹码已被锁定，少量资金即可撬动股价涨停。市场人士指出，这种低换手涨停并非基本面改善的信号，更可能是游资利用“ST板块+低价股”的题材属性进行的短期炒作，赌的是不明真相散户的跟风热情。与股价狂欢形成鲜明对比的，是*ST苏吴早已高悬的退市利剑。事实上，自2025年7月收到《行政处罚事先告知书》起，公司已连续十九次发布退市风险提示公告，明确告知投资者其因2020年至2023年年度报告存在虚假记载，触及重大违法强制退市情形。11月25日证监会下发的正式处罚决定书，更是给这场炒作画上了休止符：文件认定公司不仅虚增收入和利润，还存在未如实披露实际控制人、关联方资金占用未披露等多项违法事实，退市程序已不可逆。按照规则，公司股票停牌后，上交所将在15个交易日内审议终止上市事宜，后续进入15个交易日的退市整理期，股价大概率将以几毛钱的价格落幕。“现在回头看，每一个涨停板都是风险警示灯。”资深散户王女士的话道出了不少人的心声。在*ST苏吴连续涨停期间，她曾被“低价摘帽”的传言吸引，多次犹豫是否要打板介入，但公司密集的风险提示公告和律师的警示让她最终放弃。“公告里反复说有退市风险，律师也提醒一旦正式处罚落地，本金可能全额损失，而且退市后索赔都很难，我可不敢拿本金赌。”像王女士这样的理性散户不在少数，他们的谨慎源于对退市规则的认知——根据监管要求，退市整理期首日不设涨跌幅，此后即便有涨跌幅限制，“天地板”反杀也屡见不鲜，普通投资者几乎没有逃生机会。这场闹剧背后，是游资炒作与散户投机心理的短暂博弈。数据显示，*ST苏吴的涨停逻辑被牵强地归为“ST板块+创新药”概念，但公司2025年前三季度净利润亏损8746.8万元，同比下降294.03%，控股股东16.93亿元资金占用问题悬而未决，根本不具备支撑股价上涨的基本面。光大证券投顾指出，游资炒作退市风险股，本质上是利用部分投资者“赌重组”“博反弹”的侥幸心理，通过短期拉抬吸引跟风盘后迅速撤离，最终留下散户接盘站岗。而监管层早已明确将此类炒作列为重点监控对象，交易所会对异常交易账户采取暂停交易、限制账户等措施，炒作风险正在不断升级。*ST苏吴的案例再次印证了“股市有风险，投资需谨慎”的铁律。证监会近年来不断完善退市制度，着力削减“壳资源”价值，从严打击“炒壳”背后的市场操纵行为，就是为了引导市场回归价值投资本源。对普通投资者而言，面对ST股的短期暴涨，更应保持清醒：那些缺乏基本面支撑的涨停，往往是“最后的晚餐”；而公司反复提示的风险，从来都不是危言耸听。如今，*ST苏吴的股票已经停牌，五连板的狂欢终成泡影。对于仍持有该股的投资者而言，即将到来的退市整理期将是痛苦的煎熬；而那些庆幸没有跟风的散户，则用理性为自己上了一堂生动的风险教育课。这个案例也给所有市场参与者敲响警钟：在注册制时代，退市将成为常态，远离问题股、坚守价值投资，才是保护自身权益的最佳方式。