11月18日消息，Oracle在2025年9月与OpenAI宣布高达3000亿美元的战略协议后，其估值回撤严重，最新分析显示该协议所代表的价值已“净降”至约-600亿美元。

根据FT的分析，自该公告以来，Oracle的市值蒸发了数千亿美元，且其财报中披露的合同待履行收入高度集中于OpenAI项目，显示出公司对单一客户的风险敞口日益增大。

Oracle的资本支出（capex）规划也备受关注：公司目标在2030年前实现云计算收入约1660亿美元，而为此其当前财年资本支出预算达350亿美元，未来几年年度投入或将进一步提升。

与此同时，分析师指出，Oracle的净负债已达EBITDA2.5倍，自2021年以来翻倍，预计到2030年净负债可能再翻一番。现金流预计将连续五年为负。

FT的结论是：这笔原本被视为通往AI超级计算时代的交易，现在却变成了一个潜在的“痛点”，既折射出AI生态中估值泡沫的风险，也凸显“谁为未来押注”和“谁承担失败”的问题。（AI普瑞斯编译）