来源丨不良资产头条

青岛市中级人民法院近日发布一则最高奖励达2535万元的悬赏通告，剑指曾经年营收千亿的建筑行业巨头——江苏南通三建股份有限公司及其法定代表人黄裕辉等多名高管的隐匿财产线索。

此前，深圳市福田区法院亦对南通三建发布过最高赏金65万元悬赏公告。

青岛银行2.5亿债权

据了解，2022年青岛银行打赢了官司，总额2.5亿，但南通三建没钱还。

南通三建没有跑路，但是公开账面上确实没有钱可以执行了。

今年7月，上交所曾发公告称，查明南通三建及其下属子公司在2022年年报、2023年中报及2023年年报所涉期间内，发生了多笔债务逾期，截至2023年12月末，发行人未能如期偿还81笔银行贷款、境外美元债、非银金融机构借款等债务，累计金额63.66亿元。

南通三建今年半年报披露的信息，2025年上半年共实现营业收入0.95亿元，同比下降59.31%；实现净利润-0.17亿元；截至6月末，净资产为-2.61亿元，已处于负值状态。

而青岛银行此前查封了南通三建在天津的一套950㎡的办公楼，想变卖抵债，设置的起拍价不到500万，5000多元每平米，但无人接手；想冻结南通三建手里上市公司股权，结果去晚了，只能轮候。

在南通当地，不少建筑行业业内人士都称南通三建是被恒大拖垮了。2021年恒大陷入债务危机，光是逾期不能兑付的商票总规模就超过了2000亿元，这些商票很大一部分被大型建筑公司持有，在恒大爆雷后沦为“废纸”。

恒大最大的债权人

2006年，南通启东市寅阳镇一片滩涂地开启了围海造田。当时，这个地方“到上海要从西往东走，坐轮渡过去要4个小时，上海到启东的沿海大桥还没有贯通”，但是经过调研，许家印决定还是干。

而在恒大2008年第一次递交招股说明书时，启东地块成为了其上市的重要筹码。

历经多年，几经折腾后，海上威尼斯正式面世，而另一大型项目——恒大童话世界，亦在推进。

十多年来，许家印深耕南通，尤其是决定造车后，则将南通深深绑定。

2019年7月，恒大新能源汽车通过子公司，以7.04亿元价格拿下南通两宗住宅用地，又以1.38亿元拿下南通一宗工业用地。

2020年9月，恒大新能源汽车再次出手，通过旗下的宇鹏生活服务（江苏）有限公司，以8.64亿元底价拿下南通市一宗住宅用地。

2020年，南通三建新承接合同总额282.11亿元，其中，新签恒大项目合同金额47.63亿元。

南通三建建筑施工项目中约50%与大型房企合作，主要包括恒大集团、海门国资委下属公司、绿城集团、蓝光集团、新城集团等。截至2021年3月末，南通三建期末在手合同金额452.18亿元，其中包括恒大项目在手合同金额95.32亿元，占比一度超过20%。

南通三建成了恒大的“御用总包”，也是最大的建筑总包。2018年，其再度被恒大授予“卓越战略合作伙伴”称号。

许家印给黄裕辉颁奖

当时，黄裕辉在峰会发言时提到，南通三建与恒大在2012年就建立了战略合作，“在恒大集团对100多家合作伙伴的综合考评中，南通三建连续五年名列前茅”。另外，他还表示，恒大是南通三建实现千亿目标的强劲动力。

但危险很快降临。在与恒大合作中，南通三建与其他建筑企业一样，拿了恒大不少商票，也垫付了相当数量的资金。据媒体报道，当时的信息显示，恒大拖欠南通三建到期的商票和未到期工程款（垫付），累计超过360亿。

恒大集团债主众多，但当时这个金额曝出后，外界将南通三建视为恒大的最大单一债权人。南通三建也发布公告解释称，未能清偿到期债务，主要是因为受地产下行、工程款回笼困难影响，尤其是恒大集团影响。

执行难的困境

南通三建被“天价悬赏”在行业内并非个案。随着房地产及上下游产业债务风险暴露、监管与执行力度加强，近期已陆续出现房地产企业老板或高管被追索、列为被执行人并被发布悬赏公告的情况。

之所以近期频繁出现针对房地产及上下游企业的“悬赏公告”，与行业发展周期存在联系，房地产行业资金量大、负债高、现金流风险大，前几年处于下行期时，部分房企资金链断裂、欠款拖延，而且其债务链条十分复杂，涉及总包、分包、投资合作方、购房者等多个利益相关方。

法院判决生效后，被执行人往往已经没有足够流动资产可立即执行，法院就要查其隐藏或未披露的资产，采用“悬赏执行”机制体现出目前法院也很难查到可供执行的资产，“天价悬赏”的背后，其实是目前执行难的困境。