“稀土管制”这一拳，真是稳准狠，打出外贸外交新篇章。一直好奇某明星的微博名字为啥叫“稀土部队”，好吧，这下全民科普“稀土”，真是认知高低决定财富多少。

以其所属的有色金属板块表现来看，从黄金价格创历史新高，到铜供应紧张，再到有色金属的集体走强，市场正在经历一场由宏观、产业与地缘多重力量共振驱动的“金属行情热潮”。

Wind数据显示，截至2025年10月16日，申万有色金属行业指数（801050.SI）年内累计涨幅已达73.14%，在31个申万一级行业中暂列涨幅榜首位，显著超过通信（54.69%）。

（统计区间：2025.1.1-10．16，以上行业/数据仅供示意，不构成实际投资建议，指数过往业绩不代表未来表现，也不作为产品业绩表现保证，投资需谨慎）

此番强势表现不是偶然，而是多重因素共振结果，且板块行情仍在持续升温。是时候介绍下长城基金旗下前瞻布局的产品了——长城周期优选（A类：021636，C类：021637）、长城价值甄选（A类：013674，C类013675）。

当下，谁在深耕有色金属？

有色金属主要是除铁、锰、铬等黑色金属外的金属统称，具体可分为5类：

分类

主要包括

描述

工业金属

铜、铝、铅、锌等

现代化工业必备

小金属

稀土、钨、钼等稀有品种

高科技和国防工业核心材料

能源金属

锂、钴、镍等

新能源革命核心

贵金属

黄金、白银等

金融和商品双重属性

金属新材料

磁性材料、其他金属新材料等

新兴产业发展重要支撑

长城基金“周期派”选手陈子扬，持续深耕包括有色金属在内的周期板块的研究和投资。

在长城基金研究部工作期间，陈子扬的研究范围覆盖了有色金属、钢铁、建筑建材、交运化工等领域，自任基金经理以来，他将研究积淀转化为投资能力，重点关注周期股投资机会。

以他所管理的长城周期优选基金为例，今年二季度其持仓以有色金属等周期行业龙头为主。具体看，最新前十大持仓股全面覆盖有色核心细分领域，黄金、工业金属、稀土及金属新材料均在其中，对周期板块广泛布局。

长城周期优选2025Q2重仓股

序号

股票名称

占基金净值比

所属行业

与上一季度持仓变化

1

*金矿业

7.96%

工业金属

增持

2

*金矿业

5.63%

贵金属

新增

3

*东黄金

4.22%

贵金属

新增

4

*晟有色

4.16%

小金属

减持

5

*冶集团

4.14%

工业金属

新增

6

*东黄金

3.81%

贵金属

新增

7

*阳钼业

3.54%

工业金属

新增

8

*金黄金

3.38%

贵金属

新增

9

*国宏桥

2.93%

工业金属

新增

10

*力永磁

2.90%

金属新材料

新增

（数据

而陈子扬管理的另一只基金长城价值甄选，同样展现出对有色金属等周期行业的深度关注与积极布局。“在紧密跟踪持仓个股基本面变化的同时，我会根据股价表现动态评估个股的风险收益比。基于此，二季度内我重点关注了黄金、稀土等板块个股，力争提升组合的抗风险能力”。陈子扬在基金二季报中谈到。

长城价值甄选2025Q2重仓股

序号

股票名称

占基金净值比

所属行业

与上一季度持仓变化

1

*金矿业

8.28%

工业金属

增持

2

*阳钼业

5.04%

工业金属

增持

3

*东黄金

4.58%

贵金属

新增

4

*金矿业

4.40%

贵金属

新增

5

*晟有色

3.88%

小金属

减持

6

*冶集团

3.84%

工业金属

新增

7

*华股份

3.76%

化学原料

新增

8

*东黄金

3.45%

贵金属

新增

9

*国黄金国际

3.34%

工业金属

新增

10

*锡有色

3.27%

小金属

新增

（数据

有色金属细分领域的投资逻辑

当前，有色金属主要细分品种的投资价值目前均具备较好支撑。

工业金属：降息周期+供需紧平衡

当下正处于美联储降息周期，美元持续走弱，将推高以美元计价实物资产价格，工业金属（大多用美元计价）价格通常上涨。以铜价为例，长期对比显示，过往在美元指数下行时，其大概率呈现上升趋势。

除价格端支撑外，降息周期还能降低企业融资成本，助力企业扩大资本开支、增加库存及生产规模，有望直接拉动铜、铝等工业金属需求。此外，铜和新能源、AI基础设施建设密切相关，被誉为“绿色金属”、“AI时代的石油”。从供应端来看，全球铜矿扰动事件虽频发，但供需紧平衡延续，叠加降息周期与国内“金九银十”需求旺季，铜价有望迎来上行周期。

小金属：战略属性增强

10月9日，商务部公告，对含有中国成分的部分境外稀土相关物项和稀土相关技术实施出口管制，此举凸显了稀土、钨等金属的战略属性。长期看，政策与供给双驱动下，小金属有望迎来价值重估。

政策面，9月八部门联合印发方案，明确提出至2026年，有色金属行业增加值年均增长约5%，十种有色金属产量年均增长约1.5%；转至基本面，过去10年受产能退出等因素制约，全球钨、钼等产量持续震荡下行，供需偏紧格局下，小金属价格掀起上涨潮。（数据

能源金属：绿色产业快速发展

市场认为，在“双碳”目标引领及全球绿色产业快速发展下，能源金属行业已步入需求超级周期。

据预测，2040年全球新能源关键金属，如锂、钴、镍等需求将比2020年增加6倍，特别用于电动汽车金属需求将至少增长30倍。（数据

贵金属：年内金价有望保持强势

中长期看，美元信用趋弱推动全球多国央行增配黄金，有望为金价提供坚实支撑。央行公开数据显示，截至9月末，央行已连续11个月增持黄金。

展望未来，陈子扬称政策鼓励长钱长投，居民资产配置正逐步向股票倾斜，权益市场资金结构将得以改善，对权益市场后续发展持乐观态度。

而当下的权益市场，有色金属不仅涨幅居前，各细分领域投资逻辑亦明晰，专业力量早已提前布局。对有意入场投资者而言，目前或正是布局黄金时机。长城周期优选、长城价值甄选两只基金，重点关注优质标的，紧扣行业主线，或可助力投资者精准把握投资机遇。

风险提示：重点关注方向仅为基金经理当前市场观点，不代表基金未来长期必然投资方向，投资方向、基金具体持仓可能发生变化，基金的投资范围与投资限制以基金合同载明为准。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎，投资者购买本基金前，请仔细阅读本基金《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现。本资料仅为宣传用品，不作为任何法律文件，任何资讯均以最新版本为准。本产品由长城基金发行和管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。